原标题：南方基金王峥娇：看好医药创新与消费升级机会

　　A股医药投资领域群星璀璨，南方基金王峥娇是其中引人注目的新锐。Wind数据显示，王峥娇管理南方医药保健灵活配置混合基金已近三年，截至2021年7月6日，任期收益率超过190%，表现不俗。

　　日前，王峥娇接受中国证券报记者专访，分享医药投资心得。她表示，希望通过细致研究与商业洞察来综合判断医药产业发展趋势，对行业内的竞争格局做深入分析，选取优质标的进行投资。

　　一直以来，王峥娇始终致力于长周期的学习来积累能力圈，不做热点轮动与择时，相信只有深刻的认知才能在波动面前做出正确决策。针对后市，王峥娇看好医药创新与消费升级的机会。

　　把握产业景气度巩固能力圈

　　本科化学专业，研究生学习企业管理，2009年毕业后王峥娇投身资本市场，入行伊始就一直在医药领域进行耕耘积累，对医药研究很感兴趣。2014年，王峥娇进入公募基金行业，继续深耕医药投研，2018年开始管理公募基金产品——南方医疗保健基金。

　　谈到自身投资理念，王峥娇总结，“我目前的投资框架，是基于对产业发展趋势的研究判断，重点配置长期竞争格局清晰稳定的资产，根据不同细分子行业或公司的景气度变化，阶段性调整持仓和仓位。”

　　王峥娇表示，在个股选择上，主要根据竞争格局、需求景气度两个维度来考量。对于竞争格局清晰稳定，需求景气度也比较高的这类资产，会优选龙头重仓配置。

　　“我优先看的是产业的竞争格局，这个在我的体系里是最重要的。”王峥娇认为，从长周期的维度来看，影响一个企业的盈利能力的核心就是竞争格局的稳定，而不是需求的景气度。

　　常见的一种情况是，行业竞争格局不太清晰，但需求景气度很高。对于这样的机会，王峥娇可能会控制仓位少量配置，大概率不会出现在组合的重仓配置中。

　　她解释称，市场上大多数的研究都在追逐需求景气度的变化，实际上需求景气度是一个相对短期的维度。而自身把竞争格局的变化当作是最重要的指标，这或许是投资理念比较差异化的一个方面。

　　王峥娇坦言，目前投资框架不是建立在医药行业特性基础上的，并不局限于投资医药，是适用于全市场的。“我觉得无论是医药板块或者是对全市场个股的选择和研究，对我来说最重要的是要具有商业洞察力，理解一个企业的商业模式。”

　　谈到自身日常的投研工作流程，王峥娇介绍，通常研究的方法是先做案头研究，包括研究公司的发展历史，把它所有的年报、公告都看一遍。做完基础性的工作之后，再去找产业链上下游以及同行业竞争对手进行访谈、调研。这一系列研究做完之后，王峥娇会去上市公司进行调研，与董事长等核心管理层直接沟通。

　　“我会非常关注公司的管理层在交流中展现的价值观和企业文化。”王峥娇认为，只有理解了企业文化和管理层的价值观，才能大概率预判未来企业在面临困难，或者关键性业务节点的时候，会做出什么样的选择。此外，还会了解公司未来长期发展的规划，了解管理层在长周期的维度如何看待行业发展，以及公司希望达成的目标。