自世纪之交以来，欧洲风险投资行业已经走了多远，再怎么强调也不为过。尽管仍比美国小得多，但在回报大幅提高的帮助下，英国和欧洲其他地区的行业近年来取得了巨大的增长。

　　几十年来，英国基金的回报率远远落后于美国所达到的水平，但根据政府的英国商业银行的数据，对于那些在 2012 年至 2016 年之间出现年份的基金而言，英国基金的回报率与美国竞争对手不相上下。

　　由于投资者迫切希望获得任何回报，资金不断涌入。不仅来自机构，散户投资者也纷纷涌入越来越多的上市基金，最近的一个是 Forward Partners，该基金刚刚在 Aim 上市。

　　这就是金钱墙，一些业内人士担心潜在的泡沫。当然，一些由风险资本支持的英国企业正在吸引非凡的估值。无论多么有希望。

　　就 Revolut 的前景而言，在软银的 Vision Fund 2 和硅谷的 Tiger Global 等投资者注资 8 亿美元之后，这家数字银行要证明其 330 亿美元的票证是合理的，还有很长的路要走。

　　眉毛竖起

　　在这种背景下，政府推出了 3.75 亿英镑的基金来帮助扩大医疗保健和可持续技术业务的规模，这引起了一些人的关注。“如果有的话，看起来有太多现金在追逐这些公司，而不是太少。这真的是纳税人钱的最好用途吗?” 一位资深保守党政客抱怨道。

　　甚至业内一些人也承认，质疑新基金将增加多少价值是合理的。怀疑论者表示，该基金有可能仅仅排挤私营部门的风险投资公司。

　　这些担忧与私募股权领域的类似担忧相呼应，公司抱怨他们被商业增长基金挤出交易，商业增长基金是金融危机后在政府压力下由大银行设立的投资者。

　　新的风险基金 Future Fund: Breakthrough 由政府英国商业银行的 British Patient Capital 部门运营，旨在帮助填补初创阶段后潜在高增长公司缺乏规模化资金的问题。

　　政府在 10 年内拨款 25 亿英镑，BPC 在前三年承诺了 13 亿英镑，主要将资金投入 Amadeus 和 Balderton 等私营部门风险基金。这些支持了一些最有前途的英国成长型企业，包括 Revolut。

　　相比之下，新基金将直接投资于公司，并将专注于生命科学和可持续能源等所谓的“深度科技”领域。在最近的繁荣时期，风险投资基金对这些领域的兴趣远不及电子商务和金融科技，部分原因是它们被视为风险较高的投资，需要更长的时间才能获得回报——如果有的话。

　　黄金时代

　　然而，在 Aim 上市的风险投资公司 NetScientific 的首席执行官 Ilian Iliev 表示，随着几只专注于此类硬技术领域的新基金的推出，这种情况正在迅速改变。“已经出现了医疗保健和环境技术的趋势，自从 Covid 以来，它确实加速了，”他说——我们正在进入这些领域投资的“黄金时代”。

　　此外，最大的资本不足在于早期投资，而不是 BPC 所关注的扩大规模，他说。但对英国而言，BPC 在填补英国退欧后欧洲投资基金退出造成的缺口方面发挥了重要作用。