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广发基金苗宇:坚持长期主义 寻找时间友好型公司

  有人说,投资是一门艺术。因为面对相同的信息,不同的投资人可以“创作”出不同的“回报”。不过,复旦大学数学博士、广发基金苗宇认为,投资中科学的成分其实更多,不应把艺术成分过于夸大,因此,他更愿意用数字和逻辑思维的方式去分析投资标的。

  苗宇关注行业的竞争格局,重视对企业商业本质的分析,对于研究透彻的标的敢于重仓出击,希望通过陪伴企业成长获得超额收益。银河证券统计显示,截至6月30日,苗宇自2015年2月17日管理广发竞争优势以来任职回报达283.31%,同期业绩比较基准上涨46.17%,超越业绩比较基准237.13%。

  8月9日至8月20日,拟由苗宇管理的新基金——广发消费领先混合型基金(A类:012690,C类:012691)将在工商银行、广发基金直销等渠道发行。该产品是混合型基金,股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中,投资于消费领先主题相关资产的比例不低于非现金基金资产的80%,投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

  坚持长期主义,做时间的“真朋友”

  2008年毕业后,苗宇加入广发基金研究发展部,至今从业已有13年。从研究员到基金经理助理,他见证了周期板块逐渐式微,也亲历了TMT、科技、服务等板块的崛起。这使得他深刻意识到,好的投资组合要刻有时代的烙印,要选择符合社会历史发展趋势的行业和公司。

  2015年2月,苗宇开始独立管理产品。当时,移动互联网浪潮如火如荼,苗宇采用“跟着产业趋势做投资”的策略构建组合,半年时间大幅跑赢市场。但随后,A股出现系统性回调,基金净值回撤较大。组合净值的大起大落,让苗宇沉下心来反思他的投资策略。

  “用产业趋势投资的方法,选出来的标的大多为高估值、成长确定性不是那么高的标的。如果基金经理挑选的是增长比较稳定的品种,理论上基金净值表现也会比较稳定。”经过深刻反思后,苗宇将自己的框架调整为“寻找更加稳定的成长”。在6年多的实践中,苗宇的投资理念日趋成熟,最终形成了“长期主义、估值保护、适度多元”这12个字的总结。

  苗宇介绍,“长期投资”是相信一家企业具有不断创造价值的能力,能够不断构建护城河和竞争壁垒,给股东带来回报,给社会创造价值。他认为,长期主义就是要做时间的“真朋友”,用更长期的视角去分析企业,在企业基本面没有出现明显的变化时,长期陪伴好公司的成长。

  所谓“估值保护”,就是用合适的价格买入优秀的公司。苗宇提了四个定量指标:较高的ROE和ROIC,较高的年复合增长率、财务结构稳健、估值比较合适。与市场上普遍的估值方法不同的是,他并不固执于数字本身,对于优秀公司的估值容忍度较高。

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