投资要点：

　　科创板即将迎来做市商机制。2022年1月7日，证监会官方网站发布消息称，拟在科创板引入做市商机制。这一新业务规则有七大看点。一是初期采用试点方式，允许适格券商展业。二是净资本持续不低于100 亿元、最近三年获评A 类A 级(含)以上。三是申请展业须经上交所评估、证监会核准业务资格。四是可从二级市场买入、使用自有股票、从中证金融借入的股票等。五是完善业务隔离、防止利益输送。六是原则上科创板做市持股不超过5% 健全异常交易监控机制。七是违法违规展业将被采取监管措施或行政处罚。我们认为，科创板引入做市商制度有利于提高流动性，助推科创板平稳运行，对券商而言，利好治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的券商。

　　2021 龙虎榜百强营业部出炉，券商营业部加速迭代。截至2021 年12 月31 日，去掉深股通和沪股通以及机构席位，排名前100 的交易席位累计成交12612 亿元，同比增长约27%。从榜单来看，东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部仍蝉联第一。券商营业部相比往年迭代更为剧烈，在最新出炉的百强榜中，有45 家营业部是新晋百强榜的“新面孔”。值得关注的是，量化交易已默默成为搅动百强营业部格局的关键变量，老牌游资聚集地逐渐离场，背靠金融科技实力吸引到量化私募扎堆的营业部则纷纷崛起。在最新出炉的榜单中，排名前五的“顶级”营业部，量化私募集聚地居其三。

　　投资建议：证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑，随着资本市场深化改革，板块或迎估值修复。重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券；推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券；建议关注指南针申请网信证券破产重整投资人情况；建议关注中信建投(H 股)。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复

（文章来源：东北证券）