报告导读

　　本周抗疫相关检测、创新药和CDMO 板块均有不错表现。持续关注Omicron突变株主导疫情催化下检测-创新-CDMO 供应链机会，以及短中期业绩持续超预期可能性。

　　投资要点

　　本周思考：抗疫主题再起，关注检测-创新-CDMO 产业链Gisaid 官网和美国CDC 数据显示：美国及全球Omicron 突变株逐步占据主导，感染人数持续攀升，感染率和重症率并不低。

　　本周抗疫相关检测试剂相关公司普涨(如：万孚生物涨35.0%、基蛋生物涨25.9%、透景生命涨24.5%、凯普生物涨23.9%、润达医疗涨20.5%，其中也包括居家自检新冠抗原试剂盒相关受益公司九安医疗涨49.1%)、新冠中和抗体和小分子创新药公司(如君实生物涨25.53%、云顶新耀涨17.1%)、CDMO供应链(天宇股份涨12.9%，博腾股份涨10.5%)等均有较好表现。

　　Omicron 短期催化，可能带来CDMO 短中期业绩超预期。全球疫情持续出现波动情况下，全球产业转移逻辑有望持续加速，本土CDMO 企业2022 年业绩确定性高增长前提下，2023 年甚至更长维度的可投资价值也逐步凸显。在疫情反复以及突变株不断进化情况下，我们认为仍可重点跟踪以上检测、创新和CXO 相关赛道企业通过研发、渠道、国际化等多维度突围带来超额收益可能性。

　　投资建议：可能持续受益疫情催化标的。CXO:药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药等。IVD:润达医疗、凯普生物、万孚生物、九安医疗等；创新药：君实生物、云顶新耀、腾盛博药等。

　　本周表现：情绪回暖，医药器械领涨

　　本周医药板块上涨2.82%，跑赢沪深300 指数4.81 个百分点，在所有行业中涨幅倒数第1。成交量上看，医药行业本周成交额为7504.0 亿元，占全部A 股总成交额的14.0%，环比上升2.2pct，较18 年以来的中枢水平高5.9pct。截至2022年1 月14 日，医药板块整体估值(历史TTM，整体法，剔除负值)为34 倍，环比提升0.9pct，已明显低于2011 年以来中枢水平(PE 38 倍)。医药行业相对沪深300 的估值溢价率为163.7%，较上周环比上升12.8pct，明显低于四年来中枢水平(182.3%)。

　　据Wind 中信医药分类看，本周生物医药所有细分子板块市场表现分化明显，其中医疗器械(上涨6.3%)、生物医药(上涨4.4%)、化学原料药(上涨3.6%)涨幅明显，与上周领涨不同，本周医药流通为唯一下跌板块(下跌2.2%)。

　　考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，本周医疗器械和特色原料药大幅上涨(分别上涨10.3%和7.5%)，医药服务上涨4.6%。医疗服务和中药板块跌幅最多，分别下跌1.3%和2.1%。其中医疗器械板块主要是万孚生物(上涨35.0%)、基蛋生物(上涨25.9%)、透景生命(上涨24.5%)、凯普生物(上涨23.9%)等受益新冠检测相关服务而大涨。特色原料药板块主要是富祥药业(上涨25.3%)、奥翔药业(上涨22.2%)拉动。医疗服务中金域医学(下跌8.6%)和爱尔眼科(下跌8.5%)回调明显，中药板块东阿阿胶(下跌8.2%)、同仁堂(下跌5.1%)、济川药业(下跌4.9%)，拉动中药板块下跌。

　　2022 年医药投资策略：握制造、迎创新

　　我们建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，才能够产业链思维看待上游、制造环节的投资机会，创新药械在过渡期内持续优胜劣汰，我们认为2022年医药应当坚持“握制造、迎创新”的投资策略。

　　具体而言，建议关注：

　　1)制造板块：API、CDMO 等细分领域，推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。

　　2)上游：制药装备、试剂、耗材等领域，推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技等，关注海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。

　　3)创新：国际化能力的器械、药品公司，建议关注南微医学、微创医疗、佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。

　　4)其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司，推荐泰格医药、昭衍新药，关注智飞生物、万泰生物、康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、济川药业、片仔癀等

　　风险提示

　　行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。

（文章来源：浙商证券）