涌津投资谢小勇:做一个“少犯错的人”
万事成败,无不出于道与术的范畴,即战略和战术。战略的主要用途在于应对长期的不确定性,而战术的主要用途在于最大程度抓住短期内的确定性。
近日,中国证券报·中证金牛座记者到访涌津投资,与公司董事长兼投资总监谢小勇共话投资的“战略与战术”。
“做投资的人,心中必须有战略,对未来充满信仰,同时也要脚踏实地,敬畏市场,观察重大事件的发生和变化。”谢小勇说道。
挖掘贝塔中的阿尔法
战略的成功以拥有正确理念为前提。心正,再辅以正确战术,投资上的问题就迎刃而解。
在战略层面,谢小勇把整个股票市场作为一个贝塔。战略上把握贝塔,坚定投资中国优秀企业和优秀企业家。
但从战术层面来说,谢小勇认为,贝塔之上还可以获得更多的阿尔法。一方面深度研究,精选标的,通过基本面研究,从企业的产品或服务、商业模式、企业家文化和战略等方面找出能创造长期价值且极具成长的标的,用投资组合来寻找阿尔法。另一方面,紧跟市场,寻找风险收益比较好的交易机会,尤其是低风险套利机会。
在“价值风”流行的基金投资圈,套利投资在相当多投资人心中难登“大雅之堂”。其实在巴菲特投资的早期阶段,套利型投资和低估值投资也都是他收益的重要来源。
在采访中,谢小勇反复提及“投资本源”四个字。在他看来,套利也好,价值投资也罢,投资的本源是获得更好的业绩回报,给持有人更佳的持有体验。在他看来,一方面,坚持寻找中国乃至全世界的优秀公司和优秀管理者,这是战略选择;另一方面也要重视战术策略,并不是简单抱着所谓优质公司就能高枕无忧,套利策略可视为一种低风险高回报的收益来源。
谢小勇总结道,2021年因为重视网下打新、定增以及可转债的机会而给公司业绩带来了增厚,其中网下打新在2021年有4%-5%左右的稳定收益,但是年底新股政策改变后将不再作为2022年业绩的主要增厚来源。定向增发因为具有折价提供的安全垫,因此选择优质项目参与定增将是未来一段时间重点关注的方向。
做“少犯错的人”
查尔斯·埃利斯在《赢得输家的游戏》中提到,“在网球比赛当中,获胜者通常是犯错少的人,而不是努力尝试发出好球的人。”谢小勇希望自己能成为那个“少犯错的人”。
2021年初,“抱团股”行情愈演愈烈时,出于对高估值的谨慎,涌津投资坚定地将白马龙头换仓到低估值的周期板块,成功躲过春节后的大跌。到了9月,因为判断周期板块估值修复接近尾声,公司果断减仓,规避了板块回调的风险。
展望2022年,谢小勇表示将继续加大定增的投研力度,力争在纷繁复杂的市场中找到优质的阿尔法机会。具体到板块上,谢小勇看好四个方向:一是随着疫情得到控制,被压抑的大量需求会被重新激发;二是寻找合理估值的未来明星,在低估值区间寻找有成长机会或困境反转的投资机会;三是在全球市场中具备领先优势的高端制造和专精特新公司;四是新能源革命下基本面不断向好的龙头公司。
山不让尘乃成其高,海不辞盈方有余阔。“我们最大的体会不是说有多少预判先知的能力,而是在敬畏市场、学习市场的前提下,做好基本研究,做好策略应对,才能在激烈竞争的二级市场投资中占据一席之地。”谢小勇说。
(文章来源:中国证券报)
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