2022年1月25日，A股市场再度大幅下跌，且呈现为个股普跌，上证指数下跌2.58%，沪深300下跌2.26%，创业板指下跌2.67%，中证500和中证1000跌幅更大，两市成交额有所放大，北向资金在连续净流入数日后转净流出。行业层面，并无行业上涨，消费者服务、国防军工和交通运输跌幅较小，传媒、煤炭和计算机跌幅居前。

　　对此，摩根士丹利华鑫基金点评称，市场异动下跌，为国内外因素共同导致，但近期市场持续偏弱可能内部因素更为主导。具体包括：

　　1、隔夜欧美股市经历巨震，纳斯达克指数大跌5%以后有所企稳，但今日盘中美股期货仍在大幅下跌。主要受到临近1月27日FOMC会议，市场担忧美联储货币政策过快收紧，甚至暗示在3月开始加息，与此同时媒体报道乌克兰局势紧张，成为进一步打压风险偏好的直接导火索，亚太股市今日同样下跌，北上资金也开始转净流出。

　　2、房企信用违约风险仍然困扰市场。

　　3、市场对稳增长政策力度的预期。

　　4、最新的公募基金去年四季报显示机构整体仓位偏高，虽然对于部分热门赛道有所减仓但整体仓位仍然偏重，“制造成长”领域虽然经历一定调整，但股价及估值相对高位的问题仍未明显解决，短期缺乏催化剂，在市场整体风险偏好较低的背景下，仍带来一定的调整压力。

　　5、本周即将迎来业绩预告密集发布期，部分业绩不佳的公司可能集中披露业绩预告，结合去年四季度的经济情况，A股盈利预期可能面临较大的下修压力。

　　展望后市，市场在见顶回升的周期往往依次经历“政策底、情绪底、增长底”，摩根士丹利华鑫基金认为，“情绪底”可能会在近期至一季度前期左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。

　　摩根士丹利华鑫基金进一步指出，在2014年底、2018年底和2020年初三轮明显的“稳增长”发力过程中，初期市场由于情绪惯性原因而表现不佳，成长风格明显下跌，在社融、信贷、基建和房地产等相关前瞻指标有所修复后，市场悲观情绪改善后往往表现较好。

　　“我们预计临近春节前述情绪因素仍可能抑制市场表现，但未来伴随‘稳增长’政策细节持续出台、前瞻指标可能改善和国内增长逐步企稳，市场情绪也有望修复。”风格方面，摩根士丹利华鑫基金认为“稳增长”仍是未来的阶段主线，而成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右，届时可能是风格更明显地回到成长风格的转折点。

（文章来源：澎湃新闻）