新加坡金融管理局(金管局)25日突然发布货币政策声明，称其决定略微提高新元名义有效汇率政策区间的升值坡度，也就是收紧货币政策，让新元略微加速升值。分析人士认为，为应对通货膨胀，新加坡可能在4月进一步收紧货币政策。

　　新加坡金管局一般在每年4月和10月发表货币政策声明，在这两个政策调整窗口以外的时间点宣布调整货币政策的情况很少发生。据当地媒体报道，上一次提前发表货币政策声明是在2015年1月，当时金管局因为全球原油价格下跌令通胀预期下降而放宽货币政策。

　　这次金管局出人意料的提前发表货币政策声明，被认为与前一天发布的2021年12月通胀情况有关。

　　新加坡金管局和贸工部24日发布的联合公告显示，2021年全年，新加坡金管局核心通胀率(剔除住宿费用和私人道路交通价格，MAS Core Inflation)上升至0.9%，整体通胀率上升至2.3%。而在2020年，新加坡核心通胀率与整体通胀率均为-0.2%。2021年12月，主要由于服务价格涨幅扩大，新加坡金管局核心通胀率从11月的1.6%上升至2.1%。同时，新加坡整体通胀率从3.8%上升至4%。整体通胀上升的原因除了核心通胀率上升的影响外，还有住宿费用涨幅扩大。

　　这份联合公告指出，全球通胀仍居高不下，并可能持续一段时间，直到2022年底才会逐渐缓解。值得注意的是，原油价格目前受到供应紧张状况和需求增强的支撑。各种商品和货物市场的供需不匹配，以及全球交通运输的瓶颈，在短期内可能会继续存在。随着全球和亚太地区经济复苏的推进，新加坡主要贸易伙伴的潜在通胀也会逐渐上升。

　　从新加坡国内来看，随着新加坡防疫限制措施的放松和经济活动的复苏，该国劳动力市场的复苏预计将会更加稳固。新加坡的工资已经上涨，而且随着劳动力市场萧条的消退，预计还将继续稳步上涨。同时，由于国内疫情形势企稳，新加坡消费者的需求将会增强，这会让企业能够更大程度地通过涨价将其商业成本转嫁给消费者。

　　此外，12月数据显示新加坡的飞机票价超预期上涨。随着更多疫苗接种者旅行走廊的逐步建立，新加坡政府已将部分机票价格纳入消费者价格指数的计算之中。由于这项旅行走廊计划下有关于新冠强制检测的要求，部分机票价格因此有所上升。

　　金管局和贸工部表示，近期新加坡的通胀前景仍存在很大的不确定性，涉及航空旅行费用以及食品和石油等大宗商品价格。考虑到近期通胀高于预期，包括机票价格急剧上升这一因素，金管局和贸工部正重新对2022年新加坡核心通胀率和整体通胀率的预期范围进行评估。

　　次日，金管局在货币政策声明中就发表了对今年核心通胀率和整体通胀率预期的调整结果。金管局预测，今年新加坡金管局核心通胀率将是2-3%，高于去年10月预测的1-2%。同时，今年新加坡整体通胀率预计将达到2.5-3.5%，也高于此前预测的1.5-2.5%。

　　金管局在新发布的货币政策声明中指出，在2021年末推动全球和亚洲通胀走高的因素可能会持续存在一段时间，新加坡国内通胀将受到这些外部压力以及本国劳动力市场趋紧的影响。因此，预计该国的核心通胀率在短期内将进一步上升，到2022年年中可能达到3%，然后再下降。持续的外部供应紧缩将在2022年下半年缓解，从而缓和新加坡的输入性通胀，但供应链受到新的冲击的风险仍然存在。新加坡国内劳动力市场将继续收紧，并导致工资压力加大。面对个人消费的回升，成本增加可能促使企业提高服务价格。机动车价格和住宿费用的增长也可能在短期内保持坚挺，并推动新加坡整体通胀率上升。总之，金管局预测核心通胀率在2022年下半年将从上半年的高位下降，但风险仍然偏向上行。

　　另一方面，金管局认为，新加坡经济今年仍有望以3-5%的可观速度增长，预计产出缺口将转正且略高于0。金管局表示，目前全球经济前景基本保持不变。2021年底出现的奥密克戎变种毒株可能会暂时抑制某些产业集群的经济活动，但不太可能在更大范围破坏持续中的经济复苏。因此，尽管不确定性依然存在，但金管局预测2022年全球GDP将连续第二年以高于趋势的速度增长。而根据新加坡贸工部在1月3日发布的预先估算值，新加坡经济在2021年第四季度经季节性调整后环比增长2.6%，强于2021年第三季度的1.2%。随着新加坡逐步放宽国内防疫安全措施和边境管控，该国至今由贸易相关行业和现代服务业引领的经济复苏将在今年扩大至国内市场导向行业和旅游相关行业。

　　基于上述考量，金管局决定，即使经济复苏的力度仍存不确定性，也要对货币政策进行一次新的预防性调整，以确保中期价格稳定。不过，新加坡可能很快又会迎来一次新的货币政策收紧。

　　大华银行经济师颜圣充表示，2022年上半年，新加坡的总体通胀率可能会维持在3%以上，到2022年底则回落至2%。这表明，尽管通胀压力在2022年上半年可能高于趋势水平，但预计消费者价格涨幅将在下半年放缓，并且向2010-2019年期间约1.7%的长期平均水平靠拢。在此之前，供应链摩擦可能会继续加剧，尤其影响食品价格，而全球大宗商品价格上涨的影响可能会向消费者和企业传递。他预测新加坡金管局核心通胀率将在2022年全年保持在2%以上，并且他还将对今年新加坡整体通胀率和核心通胀率的预期分别从2.5%和1.5%上调至3%和2.5%。

　　颜圣充认为，新加坡金管局可能会在今年4月的货币政策调整窗口再次加速新元升值步伐，而且可能不仅会将新元名义有效汇率政策区间的升值坡度“略微”提高到1.5%，还可能调高政策区间的中心点，以此为新元提供更大的灵活性来进一步抑制通胀压力。

　　当地媒体引用美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济师纳古塔的话说，鉴于金管局25日只是“略微”调整了现在的货币政策，预计4月金管局还会将新元名义有效汇率政策区间的升值坡度调高50个基点至1.5%。他也认为，如果通胀前景继续走高，金管局将政策区间的中心点向上调整的可能性将会提高。

　　新加坡总理李显龙去年12月31日在发表新年献辞时表示，该国政府将推动调整消费税的工作。当地媒体指出，李显龙是在暗示，将在2月18日发表2022年财政预算案声明时，提出解决消费税上调的问题。

　　对此，颜圣充指出，如果新加坡政府选择在2022年的某个时间上调消费税，那么今年新加坡的通胀还可能会更高。因为零售价格上升最终可能会对消费者价格产生一次性的传递作用。但这种作用是一次性的，新加坡上调消费税的举措不被认为会对通胀有持续性影响，因此金管局也不太可能为此而收紧货币政策。

　　新加坡国立大学商学院副教授杨伟勇在分析今年通胀走势时也提到了消费税的问题。他说，由于近年来新加坡的通货膨胀率一直处于低水平，有时甚至出现通货紧缩，因此新加坡居民和该国经济可能都需要适应这种新环境。国际上一些央行通过提高利率来抑制不断上升的通胀，而新加坡经济主要以贸易为基础，新加坡金管局使用新元名义有效汇率作为货币政策调整工具，通过让新元升值来应对预期的物价上涨。但是，新加坡的利率也不能免受整体经济变化的影响。从新加坡政府证券(SGS)近期的收益率来看，其利率可能面临上行压力。新加坡的银行贷款利率也可能受海外利率上调的影响。一些浮动利率贷款，如大多数的抵押贷款，可能会被向上调整，进而影响到借贷人。再加上不断上涨的物价和生活成本，以及可能即将到来的消费税上调，新加坡的家庭可能需要提前规划预算。

（文章来源：新华财经）