投行巴克莱(Barclays)表示，标准普尔500指数仍有可能在2022年继续大幅下跌，这意味着由美联储加息预期引发的股市抛售离结束还有一段时间。

　　该行虽坚持标普500指数的年底目标价为4,800点，即年线仍能收阳，但对短期走势的判断是风险偏向下行。

　　标准普尔500指数周一出现了令人震惊的反弹，但周二随着抛售的重新开始，又跌回来了回调区间。截至周二美股收盘，标普500指数跌1.22%，报4,356.45点。

　　巴克莱美国股票策略主管Maneesh Deshpande在周二发表的一份报告中表示，收紧货币政策带来的股市下行风险高于历史上的水平。目前，虽然下跌带来的痛苦局限于高估值股票，但出现更大范围的避险行动正在发酵。

　　他写道，“以大流行前的估值为粗略衡量标准，标准普尔500指数仍有约8%的下行潜力，估值较高的股票更痛苦。”

　　“另一个下限是美联储的看跌期权，根据2001年和2018年的经验，它可能只有在更大范围的风险抛售约20%后才会被激活。”他补充说。

　　“美联储看跌期权”指的是，美联储将通过制定政策来应对股市低迷，从而导致股市反弹。

　　Evercore IS策略师JulianEmanuel周一表示，标普500指数跌至3670点之日，即为美联储看跌期权行权之时。

　　Emanuel称，通过检视过去发生的大事，如1987年股灾、1988年长期资本管理(LTCM)私募基金垮台、2001年科技泡沫破裂、2008年全球金融危机、2020年因应疫情纾困等，预计美联储看跌期权的平均执行价格是峰顶到谷底下跌23.8%(相当于现今标普500指数跌到3,670点)。

　　无独有偶。沃顿商学院金融学教授JeremySiegel也认为，美国股市的“震荡”期还远未结束，以科技股为主的纳斯达克指数势将跌入熊市，而标普500指数也将陷入回调，即较近期高点下跌10%。

　　Siegel表示，一系列技术信号也表明，市场可能会出现更多波动。美国市场未来将面临更多根本性挑战，从美联储艰难地遏制价格压力，到奥密克戎变种病毒的不断扩散，从而削弱第一季度经济扩张。

　　Deshpande还称，“在2021年的大部分时间里，美联储都在试探人们对通胀将是暂时现象的耐心，接近尾声时，美联储艰难地转向了更强硬的立场。这导致投资者预计今年将加息四次。这些预期略高于美联储在12月会议上用所谓的点图表示的预期。”

　　不过，该行指出，从历史上看，美联储加息周期的开始并没有令股市停止上涨，加息后的正回报受到持续强劲的企业盈利的支撑。实际上，标普500指数在加息后一年的平均回报率约为6%。

（文章来源：财联社）