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华西策略:公募开启自购潮 离市场底部已不远?

  一、近期公募基金积极自购,公告自购规模超14亿元。2022年初以来,受海外央行鹰派转向、变异病毒扩散等影响,全球股市波动加剧,A股亦出现阶段性调整。尤其春节前一周,A股两市股指加速下跌,上证综指跌破3400点,创业板指跌破3000点。尽管近期市场风险偏好低迷,但基于对A股市场长期稳定发展的信心,多家公募基金公告以自有资金申购旗下基金。仅1月26日至1月28日三天,就有22家公募基金公告自购,规模超14亿元。此外,近期睿远基金、易方达基金、富国基金旗下多只热门基金产品逐步放开申购限制。

  二、公募开启自购潮,离市场底部不远了吗?以史为鉴,年底基金自购规模较高,例如:2017年、2019年、2020年、2021年12月基金自购规模为全年最高。另外,在市场短期大幅波动后,基金自购规模也容易放量,例如:2015年7月、2016年5月、2019年12月。公募基金自购规模放量并不等同于买入信号,但当市场下跌到一定幅度或者持续一段时间,公募基金开启自购潮,往往是市场构筑底部的信号之一。例如, 2014年6-8月,公募基金大额净申购,9月A股市场回暖;2020年2-4月,公募基金大额净申购,4月A股市场回暖。公募基金大规模自购将向A股注入增量资金,也显示机构对中国资本市场长期健康稳定发展的信心,有助于稳定市场情绪。

  三、投资策略:A股企稳的条件或正在逐步具备。年初以来,受美联储政策转向及国内春节效应影响,A股情绪面趋于谨慎。后市无需过于悲观,A股前期跌幅较快,即使处于调整的过程,也会在某个阶段出现“超跌反弹”,且A股企稳的条件或正在逐步具备:1)当前市场对美联储加息预期已比较充分,且海外政策转向不会制约国内货币政策取向,未来1-2个季度,市场仍将处于“宽货币”窗口期;2)热门基金产品逐步放开申购限制,春节后居民资金有望继续入市;3)公募开启自购潮向A股注入增量资金,同时彰显机构信心,构筑A股“市场底”。配置上,关注三条主线:

  1)传统基建相关,如银行、建材

  2)受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链

  3)受益于政策(扶持)推动的强势主题相关,如:新能源(车)、数字经济等。

  ■风险提示:国内外疫情反复;海外市场大幅波动;海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调)等。

(文章来源:策略李立峰与行业配置笔记)

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