贝泰妮预计2021年实现归母净利润8.2-8.9亿元/同比增长50.87%-63.75%，实现扣非归母净利润7.7-8.4亿元/同比增长50.20%-63.85%。单看Q4预计实现归母净利润4.65-5.35亿元/同比增长41.6%-62.9%。

　　业绩保持强劲增长，线上线下均有建树。2021年公司实现归母净利润8.2-8.9亿元/同比增长50.9%-63.8%，单Q4实现归母净利润4.7-5.4亿元/同比增长41.6%-62.9%。预计全年收入端亦保持强劲增长，分渠道看预计2021年线下收入增速快于线上：1)线上方面，薇诺娜连续4年双11登上榜天猫美妆护肤类目TOP10，保持国货第一名的战绩；2)线下方面不断拓展OTC渠道，2021年末薇诺娜在西湖银泰百货专柜正式开业。。

　　子品牌Baby持续精细化，新品牌蓄势待发。2021年薇诺娜baby预计实现快速增长，产品将进一步精细化，预计未来3-5年有望成为国内母婴赛道领跑者，新抗衰品牌也蓄势待发。

　　主品牌新品值得期待，线下渠道持续拓展可期。预计主品牌薇诺娜2022年线上修红系列将发力，修红系列能够协助处理陈旧性泛红问题，经过2021年打磨后有望进一步获得消费者认可。线下方面，屏障系列等产品有望发力，预计2022年线下渠道增速仍将保持较快的水平。

　　预计2021/2022/2023年实现营收40/56/75亿元，同比增长52.7%/38.9%/34.1%。实现归母净利润8.6/11.9/15.8亿元，同比增长58.5%/37.6%/32.8%。公司作为国内护肤品龙头，品牌积淀较为深厚，主品牌线上线下稳步增长、子品牌蓄势待发，首次覆盖给予“增持”评级。

（文章来源：投资快报）