化工行业动态:农药产业“十四五”规划出炉 龙头发展有望加速
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近日,农业农村部等八部门制定并印发了《“十四五”全国农药产业发展规划》(《规划》),我们对此简评如下。
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农药产业竞争格局有望不断改善,农化龙头强者恒强:《规划》鼓励通过兼并重组,全链条生产布局,推进农药企业集团化,品牌化,国际化发展,逐步改变农药企业多小散的格局,培育一批竞争力强的大中型生产企业。
到2025 年,着力培育10 家产值超50 亿元企业,50 家超10 亿元企业,农药生产企业下降至1600 家以下。我们认为以扬农化工,兴发集团,利尔化学为代表的农化龙头在产能规模、技术水平和成本控制上已经积累起较大竞争优势,农药行业生产要素有望向行业龙头持续集中,农药产业竞争格局改善有望带动农药产业龙头盈利中枢稳中有升。
产能布局不断优化,农化龙头成长空间打开:《规划》提出重点发展农药产能园区31 个,包括江苏如东园区(扬农化工,长青股份等),江苏新沂化工产业聚集区(利民股份),辽宁葫芦岛园区(扬农化工,先达股份),湖北宜都园区(兴发集团),山东潍坊滨海园区(润丰股份,海利尔)及四川广安园区(利尔化学),通过引导农药企业入驻园区,发挥园区区位优势及产业链优势,促进产业做优做强,到2025 年,园区内农药生产企业产值提高10%。我们认为重点园区的确定,有望推动扬农化工等农化龙头进入新一轮资本开支周期,“十四五”期间成长农药龙头企业成长性有望进一步释放。
鼓励研发体系创新,利好具创新能力的农化龙头:《规划》提出建立农药研发创新体系,通过加强绿色农药研发,创制能力建设,完善创新机制等方法,在“十四五”期间研发创制具有自主知识产品的农药新品种5-8 种,提高农药利用率并培育一批农药创新型人才。我们认为扬农化工等具有农药创新能力的企业在“十三五”期间通过乙唑螨腈,四氯虫酰胺等创制产品的商业化,已经证明了自身具有较为优秀的创制农药研发能力,在“十四五”期间这类企业的创制农药研发能力有望进一步释放。
估值与建议
我们维持覆盖公司评级、目标价和盈利预测不变。我们重点推荐农药原药企业扬农化工,兴发集团,新安股份,长青股份,广信股份,利尔化学,建议关注农药制剂企业安道麦A(未覆盖),润丰股份(未覆盖)。
风险
规划落地进展不及预期,国际农产品价格大幅波动。
(文章来源:中国国际金融股份有限公司)
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