本期投资提示：

　　装备制造业进入后疫情时代，21 年板块整体业绩同比大幅增长。机械行业已公布2021 年年报业绩预告的214 家公司中：1)142 家公司业绩预增或扭亏，数量占比约为66%。预增的119 家公司中，43 家公司预告净利润中枢增速超过100%，48 家公司预告净利润中枢增速介于50%-100%，28 家公司预告净利润中枢增速介于0%-50%；23 家公司实现扭亏；2)72 家公司业绩预减、续亏或首亏，数量占比为34%。其中25 家公司预计业绩预减，20 家公司预计业绩继续亏损，27 家公司首亏。20 年机械行业247 家公司公布年报业绩预告，其中162 家公司业绩预增或扭亏，数量占比约为66%，占比与21 年持平。公布21 年业绩预告的214 家公司的业绩中枢合计为365.80 亿元，以其20 年实际业绩合计172.77 亿元测算，21 年同比增长112%；以其19 年实际业绩合计167.41 亿元测算，19-21年CAGR 为48%。整体来看，机械设备板块整体业绩预告亮眼。

　　锂电设备：2022 仍是锂电扩产大年，设备厂商继续受益全球产能扩张。2021 年是中国新能源车从政策驱动转为市场驱动的拐点之年，2021 年全年国内新能源车销量352.05 万辆，同比增长157.48%，渗透率达到13.40%，工信部提出到2025 年，我国新能源汽车新车销量占比目标达到25%左右，未来提升空间巨大。新能源汽车加速普及带来旺盛的动力电池需求，多家电池厂商陆续提升2025 年产能规划目标：蜂巢600GWh；中航锂电500GWh；国轩高科300GWh。国内锂电设备企业有望凭借擅长整线定制，性价比高的优势实现订单快速提升。同时，换电模式、CTP 技术等产业创新有望带动新的需求增长点。

　　推荐：先导智能、联赢激光、海目星、先惠技术、杭可科技；建议关注：利元亨。

　　光伏设备：技术变革依然，关注创新红利板块。展望2022 年光伏设备需求，一方面随着上游硅料价格高位回落，有望刺激下游尤其是组件端需求放量，这将带动组件端自动化设备景气向上。另一方面，硅片、电池、组件环节依然有技术变革不断涌现，光伏产业链降本增效的内在动力依然强大，可以重视技术创新带来的潜在产业机遇。建议关注：高测股份、海达股份、迈为股份、金辰股份、京山轻机、奥特维、晶盛机电、双良节能等。

　　风电装备：风机大型化趋势明确，海上风电加速推进。2021 年是中国风电产业政策的拐点，2022 年将是风电装备国产化和大型化加速的重要窗口。国产化大型化推动了系统成本下降，从而进一步刺激了发电项目IRR 的抬升，推动陆上和海上平价时代加速到来。整个过程中，竞争格局稳定、定价能力强的风电零部件是主要受益方向。建议关注：恒润股份、豪迈科技、太阳电缆、五洲新春等。

　　激光：国内产业链日趋完善，重视年内景气拐点。1)上游：国产运控系统凭借着良好的产品使用性能和综合性价比，已经基本实现了中低功率的进口替代，未来以柏楚电子为代表的国内公司有望在高功率市场实现进一步突破；2)中游：高功率激光器价格战趋势不改，刺激设备新增需求放量及存量市场渗透率提升，头部激光器企业从切割领域向毛利率更高的清洗、焊接以及新能源等专业领域拓展；3)下游：光伏、新能源汽车发展给激光加工设备带来广阔市场空间，预计光伏锂电扩产带来的激光设备需求景气度将至少持续3-5 年。推荐：柏楚电子、联赢激光、海目星、锐科激光；建议关注：帝尔激光。

　　油服设备：国际油价连创新高，看好油服新赛道CCUS.1)驱动力一：当前国际原油价格连续突破2015 年以来的油价新高，考虑到石油行业增储上产周期较长，目前供应紧张状况仍将持续，油价有望保持高位运行，将有力刺激2022 年资本开支带动油田服务和装备行业景气上行。2)驱动力二：CCUS-EOR 即CO2 捕集-驱油技术可解决燃煤发电碳减排问题，并提高周边油田的采收率，达到碳封存+油气增产的双重效益，为油服行业打开发展新机遇。CCUS 项目落地将带来较大设备及工程需求，主要包括压缩机、泵类设备、塔器、储罐及温度控制设备等；传统油服及装备企业有望在后端驱油应用中发挥业务协同优势。推荐：冰轮环境、杰瑞股份；建议关注：通源石油、惠博普。

　　科学仪器：科技创新大发展，科研仪器迎机遇。1)科学研究，仪器先行。2021 年12 月，中华人民共和国主席令签发，明确提及不得以商业业绩为由予以限制，给予政策端支持，国产仪器迎来发展机遇。2)空间广阔，国产品牌加速渗透。2020 年全球实验室分析仪器市场规模637.5 亿美元，中国市场规模约98 亿美元，2015-2020 年复合增速16%。国内外企业聚焦差异化利基市场，国外龙头厂商综合性布局，国产品牌采取聚焦策略，逐渐向高端领域渗透。3)他山之石：科学仪器赛道孕育大公司，海外龙头企业并购扩张，从细分翘楚到综合巨头。复盘海外公司的成长之路，在市场战略方面，海外企业采用并购扩张策略，国际巨头研发投入稳定。推荐：苏试试验。

　　建议关注：东华测试、科威尔、禾信仪器、鼎阳科技、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技。

　　机器视觉：三重因素共同驱动机器视觉系统行业高速增长，依据《机器视觉发展白皮书2021》数据，预计2025 年国内机器视觉市场空间有望突破390 亿元。1)长期因素：人口老龄化及劳动力成本的持续上升，或将迫使制造企业不断加大在自动化、智能化方面的投入，扩展自动化和智能化的深度，从而拉动机器视觉设备需求；2)中期因素：国家政策扶持+技术更新需求将带动机器视觉国产化，机器视觉技术主要代替人工目检，可灵活控制生产流程，减少人为误差带来的损失，在生产环节中的应用逐渐得到深化，且我国工业制造中对智能制造政策鼓励也将提升机器视觉行业发展的机遇；3)短期因素：制造业固定资产投资有望回暖带来机器视觉市场加速增长。

　　推荐：奥普特、矩子科技；建议关注：天准科技。

　　其他行业：结构性机会常在，关注细分领域龙头。推荐：三一重工、恒立液压、华峰测控等。建议关注：上海沪工、晶盛机电、埃斯顿、绿的谐波。

　　风险提示：宏观政策存在一定不确定性；原材料价格波动风险；外部环境存在不确定性等。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）