去年4月公募、专户投资经理可以兼任职务，专户领域一批擅长绝对收益投资的“隐形高手”走向前台，博道基金经理张建胜就是其中典型的一位。

　　张建胜表示，未来，显著的结构分化行情将有所收敛，投资需要适度均衡。在阶段性主题投资的喧嚣环境中更需保持平常心，保持策略的稳定及可复制性，着力于挖掘长期经济转型中的优秀公司。

　　成长为矛均衡为盾

　　张建胜毕业于复旦大学信息管理与信息系统专业，超过12年的证券、基金从业经验；曾在申万研究所做TMT分析师，2012年登上新财富中小市值分析师第一名的“宝座”，2015年起在博道投资担任投资经理，随着博道投资顺利完成“私转公”，他转任博道基金专户投资经理，2020年底开始担任公募基金经理。

　　深耕成长股多年，专户的管理经历又给他的投资打上了绝对收益思维的烙印，“绝对收益思维、均衡成长”是张建胜的两大特色。

　　2015年股市异常波动期间，沪深300回撤超过21.16%，张建胜管理的股票多头产品最大月累计回撤仅9.95%，并在当年年底创出净值新高。而他管理的公募代表作——博道盛彦混合成立于3600点上方，截至2022年2月12日，收益率跑赢沪深300指数4.32个百分点。

　　张建胜分享了自己控制回撤的心得：首先，他会根据隐含回报率的高低动态换股，及时止盈，控制组合回撤。其次，适度逆向的投资法则让他的投资组合“常有花开”——组合里有正在盛开的鲜花，也有尚未开放的“花骨朵”，即偏左侧买入的公司，以此来平滑组合波动。

　　张建胜特别强调选股的安全性，追求“确定性”的成长。他的选股框架包括综合评估竞争壁垒、景气度和估值三个方面，属于多维度的选股模式。“目前竞争壁垒是我最看重的，也是权重最高的。”

　　以均衡成长的风格构建组合也是他在投资上的一大特点。张建胜的投资领域主要聚焦TMT、高端制造及泛消费行业。通常情况下，单一行业占其配置的比重都不会过高，但个股相对集中。

　　2022年投资要保持平常心

　　展望后市，张建胜认为，在“稳增长”背景下，市场的长期趋势并没有发生大的变化。经过春节前后的深度调整，眼下通过新基金入市是比较好的一种投资选择。

　　“成长”是张建胜的强项，未来也会继续聚焦成长风格。2022年张建胜会重点关注三条主线：一，估值合理的新能源和半导体公司，考虑到新能源与半导体行业内部景气度开始分化，简单做行业配置“躺赢”的策略会阶段性失效，需要下沉到三级甚至四级子行业寻找结构性机会；二，均值回归型公司，如果能叠加成长性会更好，比如互联网、基建、港股上市的物业公司等；三，长期看好的成长板块，包括汽车智能化、军工等。

　　张建胜是TMT分析师出身，对这个行业有独特的关注点。他认为，网民增长红利或已到头，但在用户收益的挖掘上，互联网企业仍有很大的空间。

　　“比如云计算，我测算过，它的市场空间比电商还大，是一个长期的发展方向。”张建胜表示，“再比如元宇宙，虽然这个概念还处于初期，但元宇宙一定会带来ARUP值(单位用户平均收益)的提升。比如，GUCCI在网上的虚拟鞋，价钱不便宜，但仍然有很多人买。我觉得人们在线的时间越来越长，后续还有成长空间。”

　　有人将后互联网时代格局稳定的互联网公司视作消费品，张建胜认为，从消费视角看，有些龙头公司的估值性价比已经到了一个比较合理的状态。

　　另外，港股市场今年的投资机会也被他看好，张建胜认为，港股指数低于一倍市净率不会是常态，未来港股整体估值的修复会对互联网企业带来提振作用，博道盛兴是可以投资港股通的产品，也会关注这一领域的机会。

　　综合而言，张建胜建议，今年投资者要保持平常心。考虑到“经济下行、流动性充裕”的宏观经济背景，各类主题投资容易此起彼伏，“如果抱着买股票的心态做基金轮动，寄希望在每个阶段都能买到表现靠前的基金，大概率效果会很一般。”

　　“作为基金经理，我希望持有人能够赚钱，同时赚钱的过程不用因波动过大而提心吊胆。所以，我自己的投资策略会尽量做到可复制和稳定，不会奢求赚所有风格的钱。”

　　张建胜介绍，博道盛兴一年持有期混合这只新基金建仓会基于绝对收益思维。“目前的建仓时点已经有一定的安全边际，未来会根据市场风格变化综合把握建仓节奏。”

（文章来源：中国基金报）