事件：

　　2022年2月18日，国家发改委等14个部门联合发布了《促进工业经济平稳增长的若干政策》和《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》

　　扶持工业和服务业企业。此外，发改委有关负责人再次强调确定的重大工程和重大项目务求尽早形成实物工作量；房地产政策的调整近期也持续进行。我们认为稳增长的政策正在持续加码，一些措施颇有亮点。

　　投资要点：

　　减税降费扶持工业企业

　　扶持工业的政策包括了4项减税降费的措施，3项金融扶持措施，2项保供稳价措施，6项产业政策和3项土地用地和环境政策。我们认为相关措施对当前工业企业运行的一系列困境如部分中小企业经营困难、融资困难、成本上涨等进行了有针对性的补贴和救助。包括扩大中小微企业设备器具税前扣除力度等4项减税降费措施可能是政策实施的亮点所在。

　　多方面纾困服务业企业

　　服务业在疫情期间受到冲击更大，救助措施包括扩大和延长减税降费，减免租金，实施补贴，降低互联网平台费用，金融支持和精准防疫等多个方面。针对铁路、出租等运输业的增值税减免，对民航航线、餐饮旅游等行业核酸检测的补贴，以及禁止地方政府抗疫中层层加码，限制人员流动、扩大封城封区影响服务业企业的举措也针对性很强。

　　基建投资有望较快回升，地产政策持续调整

　　在新闻发布会上，发改委有关负责人再度强调对重大工程和重大项目，会加大前期工作力度，务求尽早形成实物工作量。我们认为在稳增长的背景下，地方官员多方面获取资金、推动工程上马的积极性可能相比往年有提升，专项债资金使用的审批条件等也可能有一定放松。就短期而言有利于基建投资的回升。此外，山东菏泽，重庆、江西赣州等地(非限购城市)银行已经将首套房贷首付比例降至20%；上海部分银行被要求房贷规模不得低于去年同期也显示地产政策持续放松。

　　看好稳增长和受到扶持的服务业行业，审慎看待利率债我们继续看好权益市场低估值稳增长相关的品种，对利率债持有审慎的态度。此外，2月18日的政策措施有利于铁路、航空、餐饮、旅游等行业的估值修复和盈利回升，但是否会对互联网平台和银行等行业产生负面影响值得关注。

　　风险提示：经济、政策低于预期；中美关系、疫情恶化

（文章来源：国联证券）