2022 年1 月汽车销量实现253.1 万辆，环比-9.2%。乘用车销量实现218.6 万辆，环比-9.7%，同比+6.7%，符合市场预期。商用车销量实现34.4 万辆，环比-5.5%，同比-25.0%，同比降幅扩大。新能源汽车销量实现43.1 万辆，同比+135.8%。受芯片供给紧张的影响，目前市场仍然体现出“需求好于供给”的局面，预计春节假期后终端将出现温和补库存行情。当下自主品牌持续向上，行业利润率逐季恢复，建议重点把握汽车板块反弹机会，维持汽车板块“强于大市”的评级。

　　事项：2022 年2 月18 日，中国汽车工业协会发布2022 年1 月汽车产销数据，对此我们点评如下：

　　汽车总量：1 月实现销量253.1 万辆，同比+0.9%，符合预期。根据中汽协数据，2022 年1 月，我国汽车生产242.2 万辆，环比-16.7%，同比+1.4%；1 月实现销量253.1 万辆，环比-9.2%，同比+0.9%。1 月国内狭义乘用车上险量实现217.3万辆，环比-0.6%，同比-4.1%，基本符合预期。整体来看，1 月芯片供应继续缓解，叠加各地政府稳增长政策出台，市场需求将保持相对稳定。

　　乘用车：1 月乘用车实现销量218.6 万台，自主品牌持续保持亮眼表现。2022年1 月产/销分别实现207.7 万辆/218.6 万辆，环比分别-17.8%/-9.7%，同比分别+8.7%/+6.7%。分车型来看，轿车、SUV、MPV 和交叉型乘用车销量同比增速分别为+4.1%、-1.4%、+8.7%、+78.0%。结构方面，自主品牌1 月销量100.4万辆，同比+15.9%，自主品牌单月市场份额达到45.9%，环比-1.0pct.我们预计，2022 年仍将是自主品牌继续提升份额的年份，自主品牌的市场份额增速将持续成为行业的α。

　　日均销量环比小幅提升，春节期间乘用车需求稳健。扣除春节假期，1 月实际有效生产销售的天数为29 天，1 月的日均乘用车批发销量实现7.5 万辆，环比-3.5%，同比+14.3%，相对于2019 年1 月增3.2%；1 月日均乘用车零售销量实现7.5 万辆，环比+6.6%，同比+2.8%，相对于2019 年1 月降11.6%。从日均有效销售天数的数据来看，乘用车整体需求保持稳健，并没有出现太大波动。 新能源乘用车在1 月实现日均批发销量1.5 万辆，环比-7.5%，同比+168.2%，保持高速增长。

　　商用车：1 月商用车实现销量34.4 万台，销量环比改善显著。2022 年1 月商用车产量34.5 万辆，环比-9.3%，同比-28.0%；销量34.4 万辆，环比-5.5%，同比-25.0%。分车型看，重卡、中卡、轻卡、微卡分别实现销量9.5 万辆/0.9 万辆/16.2 万辆/4.7 万辆，同比增速分别为-48.0%、-45.8%、-16.5%、+64.7%，其中，重卡的销量环比显著改善(环比+65.1%)，主要系“国五”车辆销售过渡期已于2021 年底结束，渠道“国五”车辆库存已经得到较好的消化，库存车辆对新车销售的透支效应显著减弱。随着国家陆续推出稳增长相关政策，基建行业需求有望提升，预计有望对重卡销量形成较好的拉动。1 月客车产销均完成3.0万辆，同比-14.9%/-15.8%，其中，大客、中客均实现销量0.27 万辆，同比增速分别为+10.3%/-16.1%。

　　新能源车：1 月销量43.1 万辆，同比+135.8%，延续高增长态势。2022 年1 月新能源汽车产销分别完成45.2 万辆/43.1 万辆，环比分别-12.6%/-18.6%，同比分别+133.2%/+135.8%。其中新能源乘用车1 月产销分别实现43.7 万辆/41.9万辆，环比分别-10.4%/-15.7%，同比分别+134.6%/+138.7%，销量占乘用车市场份额达19.2%，高于去年全年水平。新能源商用车1 月产销分别实现1.6 万辆/1.2 万辆。分车型看，1 月纯电动汽车产销分别完成36.7 万辆/34.6 万辆，同比均增长1.2 倍；插电式混合动力汽车产销均完成8.5 万辆，同比均增长2.0 倍。

　　风险因素：宏观经济增速下行；行业销量不及预期；消费鼓励政策落地不达预期。

　　投资策略：1 月行业产销数据平稳释放，新能源汽车销量持续保持同比增长。受芯片供给的影响，目前市场仍然体现出“需求好于供给”的局面，预计春节假期后终端将出现温和补库存行情。随着自主品牌持续向上，行业利润率逐季恢复，建议重点把握汽车板块反弹机会。零部件板块中，我们优先推荐具有全球竞争力的成长性公司：保隆科技(智能传感器)、文灿股份(一体压铸)、隆盛科技(EGR龙头+马达铁芯快速增长)、继峰股份(全球汽车座椅头枕龙头，新拓展乘用车座椅业务)、伯特利(汽车制动系统国内龙头)、耐世特(受益美国新能源汽车产品投放)、华域汽车(电动、智能和轻量化龙头)、阿尔特(汽车设计订单快速增加)、华阳集团(ARHUD)、福耀玻璃(天幕玻璃)。乘用车板块，我们重点推荐三家造车新势力：小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车，以及引领个性化消费、加速智能电动转型的长城汽车(A+H)、DM-i 强势发力的比亚迪(A+H)、自主品牌迎来反转的广汽集团(A+H)。

（文章来源：中信证券）