近期，人民币汇率走势出乎意料，演绎逆风行情！

　　2月23日，在岸人民币对美元汇率升值逾百个基点，强势站上6.32大关，最高报6.3130元。2月24日，在岸人民币汇率一度升至6.3100元，盘中创近4年来新高；16:30收盘价报6.3234元。

　　在主要发达经济体货币政策正常化预期渐起的情况下，人民币为何逆风走强？未来走势又将如何？

人民币汇率走势强劲

　　2月23日，在岸人民币对美元汇率突破6.32元，最高报6.3130元。24日，人民币汇率保持强势姿态：2月24日，人民币汇率保持强势姿态：人民币对美元中间价调升33基点，报6.3280元；在岸人民币对美元即期汇率最高至6.3100元，16:30收盘价报6.3234元。整体来看，近期人民币汇率表现较为强势。

　　这并不是人民币汇率短期爆发。自2月以来，人民币汇率走势偏强势。Wind数据显示，2月以来人民币对美元汇率累计升值约0.6%。

　　需要指出的是，此轮人民币对美元汇率走强，是在美元指数走强、保持高位震荡的背景下。本周以来，美元指数在96附近高位震荡。截至北京时间2月24日16:30，美元指数重新站上96，最高达到96.77。

避险属性突出

　　是什么在支撑人民币汇率逆风上行？

　　24日，现货黄金站上1920美元/盅司关口，创逾一年来新高，现货白银涨幅扩大至1%。与此同时，美股三大指数纷纷下挫。这反映出，在乌克兰局势紧张、美联储加息预期扰动下，全球避险情绪升温。

　　中银证券表示，外资增持人民币债券依然较多，人民币资产扮演“避风港”角色。

　　国金证券首席经济学家赵伟认为，中美两国之间的基本面预期的边际变化，使得海外资金对人民币资产的青睐度增加。

　　“从PMI新出口订单和库销差来看，美国经济复苏最快的时点已过，而中国‘政策底’夯实、‘经济底’在即。1月货币金融数据显示，信用环境已开始回暖，人民币资产因更高的回报率而更受全球资金的青睐。”赵伟称。

　　光大银行金融市场分析师周茂华指出，一方面1月金融数据强劲，加之近期有迹象显示房地产市场在回暖，市场对国内经济复苏前景偏乐观，市场对央行短期进一步放松政策预期降温；另一方面美联储加快收紧预期与国际地缘冲突局势升温，令全球经济复苏前景不确定性增大，全球市场波动加剧，市场避险情绪一定程度推动人民币汇率走高。

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英此前表示，中国的主权信用风险较低，人民币资产收益良好，避险属性也在增强。此外，人民币资产与发达经济体、新兴经济体资产价格、收益的相关度比较低，有利于国际投资者降低投资组合的波动幅度。

双向波动是常态

　　业内人士认为，目前人民币虽然存在升值现象，但没有明显的单边预期和超调风险，双向波动仍是常态。

　　长期来看，一方面，支撑人民币汇率坚挺的出口优势正在减弱；另一方面，美元短期走强和中美利差收窄将对人民币汇率形成下行压力。此外，我国与其他国家的政策周期错位将带来资本流出和汇率趋弱的压力。

　　随着出口和结售汇顺差提供的支撑弱化，未来海外政策调整、美元指数运行、中外利差变化等因素对人民币汇率的影响会趋于增强。“国际收支对人民币汇率的支持减弱，将使得人民币汇率与美元指数的相关性重新增强。”平安证券首席经济学家钟正生表示。

　　专家指出，人民币汇率贬值风险可控。首先，贸易项下结汇走强将对人民币汇率形成支撑作用。海通证券等机构认为，境内积聚的美元流动性和积累的结汇需求，将对人民币汇率提供一定的支持。其次，多元化配置需求驱动国际投资者增持人民币资产，或在一定程度上抵消中美利差收窄带来的不利影响。

　　也有业内人士认为，人民币汇率全年或保持相对强势，不具备持续贬值基础。

　　赵伟认为，随着疫情影响减弱，非美经济体修复弹性更大。相对而言，美元指数或已于年初见顶。上半年贸易顺差支持、下半年中美货币政策收敛，或导致全年人民币兑美元汇率保持相对强势。

（文章来源：中国证券报）