结论：重视金融风险

　　2月已近尾声，从中观高频数据来看：一方面，终端需求有所回暖，前两月35城地产销量增速降幅有所收窄，乘联会乘用车批发和零售销量增速也双双回升；另一方面，生产节后延续改善，钢企钢材产量增速降幅收窄，电厂发电耗煤增速由负转正，汽车、化工和钢铁等主要行业开工率也是涨多跌少。

　　近期政治局会议讨论《政府工作报告》稿，从政策表态上来看，一方面，对于稳增长的诉求不减，这意味着今年政策对经济增长的扶持力度或将有所加强。相比于去年2月底两会召开前的政治局会议上的表述，本次会议特别提到要“着力稳定宏观经济大盘”，对于宏观政策的实施也从去年的“科学精准”转为今年的“加大力度”。由此可见，政策不仅仅着眼于结构调整，更是立足于整个宏观经济大盘，结构性政策的出台并不能够完全替代总量政策。另一方面，防风险依然是全年工作的重心之一，特别是金融领域风险。相比于去年两会前的政治局会议，本次会议特别提到了风险问题，指出要“防范化解金融风险，守住不发生系统性风险的底线”。结合本次会议对于巡视工作的总结，特别是金融单位巡视问题的反馈，包括对违反中央八项规定精神、政商“旋转门”等典型共性问题开展专项整治。

　　我们认为，从制度到执行层面的风险化解有利于经济增长质量的持续提升

（文章来源：中泰证券）