家电行业周报:绿色智能家电、高端家电下乡或为2022两会家电业重点
投资要点:
行情回顾:本周家电(中信)行业指数下跌3.96%,整体表现较差,周涨幅在中信一级行业指数中排名第25,跑输同期沪深300指数2.29个百分点。本周家电子行业表现普遍较差,白电板块下滑较多,仅有照明电工及其他指数、小家电Ⅱ指数跑赢沪深300指数。个股方面:本周家电(中信)行业个股涨少跌多,仅有20只个股录得正收益,占比约25%,周涨幅超过5%的仅有1个;有56只个股录得负收益,占比约71%,周跌幅超过5%的有9个,周跌幅超过10%的有1个。估值方面:截至2022年2月25日,家电(中信)行业整体PE(TTM)约17.16倍,较上周五下跌3.59%,低于行业2017年以来的平均估值水平;家电(中信)行业整体PE(TTM)相对沪深300 PE(TTM)的比值为1.36倍,低于2017年以来的行业相对估值平均水平。
行业运行数据:2022年第8周,大家电线上表现好于线下,干衣机销额保持全渠道高增长;厨房大电线上表现亮眼,洗碗机和集成灶销额保持全渠道增长;厨房小电线上线下表现分化,线下销额普遍下滑,线上销额大多正增长;环境健康电器整体表现一般,扫地机器人全渠道销额同比下滑。
行业观点:维持对行业的推荐评级。当前地方两会已经收官,全国两会即将开启。在稳增长、扩内需、促消费的奠基下,叠加碳中和政策延续,全国多地提出要将推进智能家电、绿色家电下乡,进一步开展家电以旧换新活动。提倡农村家电渠道业务走向多元化,下乡产品高端化,有利于促进农村消费。因此,我们判断,智能家电、绿色家电、高端家电下乡、农村家电渠道多元化等关键词有望成为2022两会在家电行业上的重点关注方向。考虑到三大家电龙头的品牌认可度,以及优秀的智能制造水平、高端产品溢价能力、不断完善的渠道布局、公司治理水平等因素,家电龙头企业受益于两会促消费的概率相对明显,建议积极关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)。另外,家电行业新兴品类销售表现相对亮眼,建议关注行业渗透率持续提升的智能微投,推荐四季度营收增长超预期且盈利能力提升的极米科技(688696)。
风险提示:疫情风险、宏观经济波动风险、上游原材料价格波动风险、汇率波动造成的汇兑损失风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、政策变动风险等。
(文章来源:东莞证券)
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