投资要点：

　　本周行情回顾：2022年2月21日-2月25日，SW食品饮料行业指数整体下跌5.16%，跌幅在所有申万一级行业指数中位居第三位，跑输同期沪深300指数约2.54个百分点，表现相对弱势。细分板块中，仅零食、调味品、软饮料与其他酒类板块跑赢同期沪深300指数。

　　本周陆股通净流入情况：2022年2月21日-2月25日，陆股通共净流出64.13亿元。食品饮料板块净流出29.25亿元，净流出金额位居申万一级行业第三位。

　　行业周观点：两会在即，把握高确定性板块。从近几年两会内容来看，食品饮料中的部分板块在两会中有所涉及。2021年两会中，部分代表与委员针对我国白酒的实际情况，重点聚焦酒业文化遗产保护、老字号与知识产权保护、化学添加剂等问题展开交流。同时，部分代表与委员在乳制品、营养食品与葡萄酒等方面亦提出了相应的发展意见。2022年全国两会中，预计白酒板块中的白酒国际化、申请非遗、规范白酒产业发展等仍或将成为重点讨论的话题。对于大众品板块而言，2022年全国两会中，预计代表与委员或将在乳品板块、葡萄酒板块以及重点板块的发展规划中积极提议。相关提议有望优化行业格局，终端消费亦有望提振。可重点关注确定性高的板块。白酒板块：受俄乌等因素扰动，本周白酒板块表现相对弱势。从动销来看，白酒板块头部企业有望迎来开门红，进而对一季度业绩产生催化。后续可把握确定性高、业绩弹性较大的个股。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)与泸州老窖(000568)；次高端酒中，可关注山西汾酒(600809)、酒鬼酒(000799)等；区域酒可以重点关注古井贡酒(000596)、口子窖(603589)、今世缘(603369)等复苏弹性较大的公司。大众品板块：本周洽洽食品、涪陵榨菜、珠江啤酒等公司发布了2021年业绩快报。其中，洽洽食品与涪陵榨菜单四季度业绩表现良好。受疫情、成本上涨等因素影响，珠江啤酒单四季度归母净利润出现下滑。近期由于大豆的主要产出国巴西与阿根廷发生旱情，全球大豆减产，推动大豆、豆粕价格进一步走高，价格处于近五年的相对高位水平。叠加目前市场需求仍有乏力，大众品扰动因素仍存。市场后续可持续关注产品提价带来的边际改善，把握行业中的优质板块。标的方面，可重点关注海天味业(603288)、中炬高新(600872)、千禾味业(603027)、青岛啤酒(600600)、重庆啤酒(600132)、伊利股份(600887)、洽洽食品(002557)等。

　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

（文章来源：东莞证券）