投资要点：

　　两会政府工作报告要点

　　2022 年3 月5 日，全国人大会议召开，国务院总理作政府工作报告，我们认为有以下要点：

　　1.着力稳定宏观经济大盘。2022 年GDP 目标设定为5.5%左右，位于此前市场普遍预期的5-5.5%区间上限。报告中提出了“需要付出艰苦努力才能实现”，预计政策环境可能偏积极，助力经济实现稳增长。

　　2.财政政策积极：赤字率下调不改财政政策积极。虽然赤字率下调至2.8%左右安排，较去年下降0.4 个百分点，但财政支出规模较去年扩大2 万亿元以上，预计公共财政支出同比增速将从2021 年的0.3%升至8.1%。实际专项债规模高于去年。今年新增专项债规模3.65 万亿元，虽然持平去年，但去年四季度发行的1.2 万亿专项债落实到今年形成实物工作量，叠加今年年初提前安排的1.46 万亿新增专项债在1-2 月发行规模已超70%，积极的财政政策可能会推动基建投资增速出现明显的回升，成为稳增长的重要抓手。减税降费力度明显加大。预计全年退税减税约2.5 万亿元，1.5 万亿元为留抵退税，将有效改善企业的流动性压力，尤其是制造业企业。

　　3.货币政策稳健偏宽松。首次在政府工作报告中提出“扩大新增贷款规模”，对宽信用的关注度有所提升。我们认为今年宏观杠杆率在相对稳定的前提下，可能有一定的提升空间，社融增速可能会有所上升。

　　4.扩内需：基建投资将发挥重要力量。稳增长的重要抓手可能在基建投资上，其中新老基建将并重发力。政府工作报告中提出“适度超前开展基础设施投资”，一季度基建投资增速可能会明显回升，助力经济实现开门红。推动消费持续恢复。主要集中在推动新能源汽车的消费，绿色家电下乡，养老幼托等民生相关的消费，对相关产业的拉动仍值得期待。

　　5.产业政策：双碳方面能耗强度目标有弹性。能耗强度目标在‘十四五’

　　规划期内统筹考核，预计全年运动式减碳的现象不会出现，部分有实际需求的高耗能产品供给可能会略有放松。光伏、风电等新能源仍然是大力发展的方向，政策上总体先保持能源供给稳定的同时，推进可再生能源的建设，体现“先立后破”。科技创新提升制造业核心竞争力。传统产业升级，新兴产业集群，以“专精特新”企业成为核心技术突破的重要发力点。预计制造业投资今年仍将维持相对稳定的增速，以集成电路、新能源汽车、高端装备制造为代表的高技术制造业可能会保持高速增长。数字经济赋能经济发展。预计随着数字经济重要性的提升，将带动相关产业的加快发展。

　　6.“房住不炒”前提下有序放松。相较去年，新增满足合理购房需求，促进地产良性循环和健康发展。年初以来，地产政策端已开始逐步放松，近期广州房贷利率下调，郑州限购限贷政策均放松，因城施策正逐步兑现。此外，推进保障房建设对房地产投资的拉动可能在1-2%之间。预计随着政策的边际放松，地产销售和投资下半年有望逐步企稳。

　　7.资产表现。股市在两会召开后表现较好的概率相对较大，十年期国债收益率通常在两会召开时以及召开后一周，下行概率相对较大。

　　：实现种业科技自立自强、种源自主可控国家主席3 月6 日下午看望参加全国政协十三届五次会议的农业界、社会福利和社会保障界委员，并参加联组会，听取意见和建议。他强调，实施乡村振兴战略，必须把确保重要农产品特别是粮食供给作为首要任务，把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置，把“藏粮于地、藏粮于技”真正落实到位。种源安全关系到国家安全，必须下决心把我国种业搞上去，实现种业科技自立自强、种源自主可控。

　　结合此前中央经济工作会议提出要保初级品供给，以及今年中央一号文件把抓好粮食生产和重要农产品供给摆在首要位置，对粮食安全以及种业振兴等相关板块有一定的提振。

　　俄乌局势：普京表示俄罗斯准备与乌克兰及外国伙伴通过对话解决冲突据央视新闻，当地时间3 月6 日，克里姆林宫发布消息表示，俄罗斯总统普京当天同土耳其总统埃尔多安举行电话会谈。会谈中，普京指出，俄方准备同乌克兰以及外国伙伴通过对话解决冲突，乌克兰拖延谈判进程的任何企图都是徒劳的。埃尔多安在会谈中表示，土耳其准备尽快推动和平方式解决乌克兰问题。

　　此前，乌克兰国防部长列兹尼科夫当地时间6 日通过社交媒体表示，乌克兰经济已转入战时状态，各类工厂保持开工状态，完成军用订单。

　　当地时间6 日，以色列总理贝内特主持召开以政府每周部长会议，他简要通报了此前一天其对俄罗斯和德国的“旋风式”访问，并表示即便斡旋俄乌冲突的成功概率不大，他仍将尽最大努力继续推动斡旋。

　　俄罗斯卫星通讯社、塔斯社6 日最新消息称，土耳其总统发言人易卜拉欣·卡林表示，乌克兰总统泽连斯基在与土耳其总统埃尔多安进行电话交谈时称，他已准备好与俄罗斯总统普京在伊斯坦布尔或安卡拉举行会晤。

　　融资余额减少。3 月3 日，A 股融资余额16334.42 亿元，环比减少11.71亿元；融资融券余额17302.62 亿元，环比减少14.19 亿元。融资余额减融券余额15366.21 亿元，环比减少9.24 亿元。

　　陆股通净流入，港股通净流入。3 月4 日，陆股通当日净买入成交4.57亿元，其中买入成交507.37 亿元，卖出成交502.79 亿元，累计净买入成交16575.60 亿元。港股通当日净买入成交43.03 亿港元，其中买入成交205.82亿港元，卖出成交162.79 亿港元，累计净买入成交22420.82 亿港元。

　　货币市场利率上涨。3 月4 日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR 隔夜利率为1.9020%，上涨17.30BP，SHIBOR 一周为2.0480%，上涨4.30BP。

　　存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.8925%，上涨15.51BP，一周为2.0351%，上涨6.13BP.中债国债到期收益率10 年期为2.8125%，下跌1.75BP。

　　欧美股市下跌。3 月4 日，道琼斯工业平均指数报收33614.80 点，下跌0.53%；标普500 指数报收4328.87 点，下跌0.79%；纳斯达克指数报收13313.44 点，下跌1.66%。欧洲股市，法国CAC 指数报收6061.66 点，下跌4.97%；德国DAX 指数报收13094.54 点，下跌4.41%；英国富时100 指数报收6987.14 点，下跌3.48%。亚太市场方面，日经指数报收25985.47 点，下跌2.23%；恒生指数报收21905.29 点，下跌2.50%。

　　美元指数上涨。3 月4 日，美元指数上涨0.80%，至98.5113.欧元兑美元下跌1.20%，至1.0934.美元兑日元下跌0.55%，至114.8350.英镑兑美元下跌0.85%，至1.3238.人民币兑美元即期汇率报收6.3189，贬值0.01%。

　　离岸人民币兑美元即期汇率报收6.3267，贬值0.06%。人民币兑美元中间价报收6.3288，贬值0.43%。

　　商品多数上涨。3 月4 日，COMEX 黄金期货上涨1.88%，报收1974.90美元/盎司。WTI 原油期货上涨6.43%，报收115.00 美元/桶。布伦特原油期货上涨6.89%，报收118.05 美元/桶。COMEX铜期货上涨2.81%，报收4.9185美元/磅。LME 铜3 个月期货上涨1.76%，报收10600 美元/吨。

（文章来源：东海证券）