投资要点：

　　行情回顾：截至2022年3月4日，申万国防军工行业本周下跌2.35%，跑输沪深300指数0.66个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万国防军工行业本月下跌3.27 %，跑输沪深300指数1.41个百分点，在申万31个行业中排名第28名；申万国防军工板块年初至今下跌16.30%，跑输沪深300指数7.31个百分点，在申万31个行业中排名第31名。

　　截至2022年3月4日，申万国防军工行业在本周整体表现较差。从最近一周表现来看，航海装备板块跌幅最少，为-1.33%。其他板块表现如下，军工电子板块下跌2.06%，航空装备板块下跌2.72%，地面兵装板块下跌2.91%，航天装备板块下跌3.11%。

　　国防军工行业周观点：2022年中国今年军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，增幅比去年上调0.3百分点，军费预算增幅突破7%；此前在俄乌战争事件推动下，德国、日本等国家也提到要进一步提升国防开支，预计未来在全球性地缘政治事件不确定性持续提升下各国都会提高自身军事实力，新一轮军备竞赛可能已经拉开序幕。我国目前国际地位与国家安全战略仍存在不匹配，国防预算向经济靠拢仍存在一定空间，后续国防装备更新换代与研发存在广阔的增长空间。

　　看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航天彩虹(002389)、航发动力(600893)、三角防务(300775)、中航重机(600765)、紫光国微(002049)、振华科技(000733)、西部超导(688122)等。

　　风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；军企业绩超预期下降；俄乌战争风险。

（文章来源：东莞证券）