投资摘要：

　　每周一谈：产业链不稳引波动在不确定中寻找确定本周，汽车板块下跌4.5%，位于申万28 个行业的末位，总体表现不佳。我们从上、中、下游角度梳理了板块波动的可能原因：

　　上游原材料：涨价不停，持续压缩中游制造业利润。供需不平衡，新能源相关原料如锂矿等价格持续飙升。当周电池级碳酸锂突破50 万元/吨，一年飙升近10 倍。俄乌局势持续紧张，推动了铝、石油等汽车用大宗商品的上涨，铜、钯、镍等金属也可能受到影响。

　　中游零部件制造：海外部分厂家零部件供应不稳，短期将影响下游供应。俄乌局势紧张导致当地部分零部件工厂停工。例如Leoni 的线束工厂停工已经影响部分欧洲车企排产，长期看可能存在零部件布局转移的可能性。

　　下游汽车制造：国内2 月初估产销环比回落、新能源涨价引发担忧，欧洲部分工厂停工停产，需求端有不确定性。国内：2 月初估产销环比回落，新能源车企涨价叠加部分新能源车型销量的下滑(我们认为是春节效应的正常反应)，可能引发了市场对于需求不确定的担忧。国外：部分车企受俄乌局势影响关停工厂，长期看制裁有可能进一步加剧，可能导致俄乌汽车产量进一步受限。

　　在产业链上、中、下游仍存在不确定性的当下，我们建议在不确定中寻找确定。

　　首先，优先配置不惧产业链波动的企业，如对产业链上下游自主可控力度更强、业绩不断兑现的自主品牌车企比亚迪；对市场供需、产销并不敏感，具有良好防守属性和增长确定性的中国汽研。其次，建议关注具有长期价值的电动、智能产业链相关标的，如德赛西威、华阳集团、双环传动、拓扑集团、隆盛科技、保隆科技等。

　　市场回顾：

　　截至3 月4 日收盘，汽车板块-4.5%，沪深300 指数-1.7%，汽车板块跌幅低于沪深300 指数2.8 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31 个板块中位列末位，表现不佳。年初至今汽车板块-14.9 %，在申万31 个板块中位列第28 位。

　　子板块周涨跌幅：子板块周涨跌幅表现：仅汽车经销商实现上涨(+2.2%)，电动乘用车(-5.7%)、轮胎轮毂(-4.1%)、汽车电子电气系统(-4.1%)跌幅居前。

　　涨跌幅前五名：中路股份、瑞鹄模具、沪光股份、中捷精工、湖南天雁。

　　涨跌幅后五名：中鼎股份、常熟汽饰、文灿股份、保隆科技、腾龙股份。

　　本周投资策略及重点推荐：

　　汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：

　　中国汽研等。

　　本周推荐组合：比亚迪20%、菱电电控20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。

（文章来源：申港证券）