本期投资提示：

　　上周海内外市场重要电子科技指数均有下跌。上周，上证指数下跌0.11%，深证综指下跌1.97%，创业板指下跌3.75%，申万电子指数下跌4.26%；费城半导体指数下跌5.61%，道琼斯美国科技下跌2.92%，纳斯达克指数下跌2.78%，台湾电子指数下跌0.27%。

　　近期台股2月营收将陆续公布，诸多台股电子科技企业依然创下历史最好的2月营收表现。

　　如联电2 月营收连续5 个月创下单月历史新高纪录、与服务器景气高度相关的信骅YoY+32.5%等。整体基本面状况预计表现都不错。

　　预料苹果将于本周发布iPhone SE 3 以及多款iPad 和MacBook Air 新品，我们对iPhone 新品的出货和销量抱有相对乐观的态度。相较表现低迷的国产手机，苹果的低价5G 手机iPhone SE 3 尽管也“缺乏创新功能”，但拥有“低价、5G、iPhone”标签，因此我们对其出货和销量抱有相对乐观的态度，甚至可能在它推出之后到下半年传统旺季来临之前，应该都还会给国产手机带来一定压力。短期内，苹果概念股依然是相对比较明确的方向，但目前是基本面仍佳，信心面不足。

　　以目前的信息来研判，我们认为大型半导体企业受到乌克兰局势变化负面影响的可能性较小，甚至整个半导体产业受到太大冲击的可能性也较小。乌克兰局势变化使得国际原物料、黄金、粮食、能源、半导体材料等价格上涨，全球可能都将面对紧随而来的通货膨胀压力，预料这也将影响“后疫情时代”经济复苏的脚步，但我们认为这对于半导体产业影响可控。

　　1)国际级半导体大厂因为具备采购优势，受到的影响相对轻微，但中小型半导体企业可能会受到排挤，这也将巩固“大者恒大、强者恒强”的局面。2)一旦关键原料供给短缺的影响时间拉长，也将影响整体半导体产能扩增进度，造成芯片供应吃紧时间拉长。

　　原本预期的1Q22“淡季不淡”挑战增加。4Q21，因为长短料问题持续干扰，存在一定递延出货、递延消费的现象，这一直延续到1Q22 才陆续开始发酵，叠加缺货涨价的现象依然存在，所以最初产业界普遍认为1Q22 将“淡季不淡”。然而近期各类干扰因素不断出现，如电子科技重镇苏州爆发疫情、国产手机需求疲弱不振等，在国际局势也愈发诡谲多变的背景下，原本预期的“淡季不淡”目前也受到一些挑战。

　　本周推荐：沪电股份、深南电路、闻泰科技、立讯精密、韦尔股份、新洁能、通富微电等。

　　2022 看好之标的：闻泰科技、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、舜宇光学科技(港股)、晶方科技、小米集团(港股)、盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、斯达半导、新洁能、士兰微、中颖电子、卓胜微、联创电子、兆易创新、神工股份、三安光电、利亚德、唯捷创芯(即将上市，射频前端芯片公司，与台系联发科深度绑定)、宝钛股份等。

　　风险提示：乌克兰地缘政治走势不确定性；疫情防控形势不确定性；半导体芯片缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；能耗双控的持续影响；国际贸易形势恶化等。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）