记者 | 张艺

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　　锂业龙头赣锋锂业（002460.SZ）去年业绩丰收，2022年一季度尚未过去，公司又传佳音—1到2月扣非后归母净利润约18亿元，同比增长1000%左右。

　　业绩大增与近期锂矿石的供需失衡有关。不止“妖镍”，锂资源也现极端行情，以碳酸锂为例，其价格在高位基础上，年内再涨超过80%，最新报价突破50万元/吨，已是去年年初5万元/吨出头的近9倍。

　　碳酸锂价格高企之下，业绩大增的赣锋锂业年内股价却不算坚挺，跌幅已超10%。

　　资源价格高企的行情会持续吗？有机构认为，短期极端行情有望修正，但锂供应三年紧平衡，并预计赣锋锂业今年归母净利润有望突破100亿元。

　　需求强劲，去年净利润超50亿元

　　3月14日晚间赣锋锂业披露的业绩快报显示，公司去年实现营业收入111.62亿元，同比增长102.07%；实现归属于上市公司股东的净利润51.75亿元，同比增长405.03%；基本每股收益3.66元。

　　扣非后净利润规模有所缩水。赣锋锂业去年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润28.11亿元，同比增长598.91%。

　　与去三季报相比，赣锋锂业业绩在加速增长，第四季度在营业收入全年占比约37%的前提下，净利润占据了全年的半壁江山。

　　第四季度单季营业收入为41.08亿元，归母净利润为27.02亿元，扣非后归母净利润为13.83亿元。

　　赣锋锂业披露的部分财务数据均显示出去年各项财务指标十分优秀。报告期末公司的流动资产增加58.03亿元，其中公司的货币资金、应收账款和存货增加63.29亿元。

　　业绩增长的主因与行业景气度密切相关。

　　随着新能源汽车及储能行业的快速发展，下游客户对锂产品的需求强劲增长，2021年赣锋锂业锂产品产销量增加、产品销售均价较2020年明显上涨。

　　以赣锋锂业最主要的产品碳酸锂为例。Wind数据显示，国内电池级碳酸锂平均价从2021年初的5.15万元/吨上涨至年末的27.75万元/吨，一年涨幅超过400%。电池级碳酸锂正是新能源汽车动力电池的关键原材料之一。

　　业绩增长的第二大原因在于产能的提升。赣锋锂业锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放。

　　去年中报显示，前赣锋锂业年产能包括电池级碳酸锂4.3万吨，电池级氢氧化锂8.1万吨、金属锂2000吨。

　　公告显示，为进一步拓宽上下游产业布局，报告期末赣锋锂业的非流动资产增加112.14亿元，其中长期股权投资、无形资产（矿权）、在建工程和固定资产（新建生产线）增加67.64亿元。

　　此外去年投资方面也有收获。赣锋锂业持有的Pilbara等金融资产公允价值变动收益增加。

　　供需失衡，碳酸锂每吨突破50万元

　　与去年业绩相比，更值得关注的是今年的数据。赣锋锂业同时披露的2022年1至2月主要经营数据显示，公司产品价格进一步上涨，销量同比有所提高。

　　经初步核算，2022年1至2月，赣锋锂业实现营业收入36亿元左右，同比增长260%左右；实现归属于上市公司股东的净利润14亿元左右，同比增长300%左右；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润18亿元左右，同比增长1000%左右。

　　今年业绩增长依然在于锂价的上涨。

　　年内碳酸锂没有丝毫回转之势，甚至在高位基础上加速上涨。Wind数据显示，国内电池级碳酸锂平均价已突破50万元/吨，最新报价为51.25万元/吨。意味着在不到3个月的时间里，碳酸锂又涨了超过80%，较去年年初涨幅高达近9倍。其他锂产品也有不同程度的涨幅。

　　赣锋锂业作为锂业龙头，其业务从中游锂产品加工已延伸至上游资源、下游电池回收业务。

　　上游方面，赣锋锂业在全球范围内直接或间接拥有15个优质的锂资源，当前资源端的核心在于MountMarion矿山和Cauchari-Olaroz盐湖，2023年及以后的增量来自于Sonora锂黏土及马里Goulamina矿山。

　　揽上游资源，扩中游产能，因此，锂资源价格的上涨虽不利于产业链下游，如新能源汽车行业，但对赣锋锂业来说，利远大于弊。

　　不过，这种动辄超50万元/吨的行情难长期持续。2月28日，工信部表示，今年将着眼于满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。

　　“市场短期是碳酸锂价格上涨的极端反应，后续将逐步得到修正，”华福证券分析师林荣运认为，随着碳酸锂产能的不断释放，价格有望得到抑制，同时上下游利润或有一个再分配的过程。

　　国金证券分析师倪文祎预计，2022年-2024年锂供应缺口分别为2.3万吨、1.5万吨、2.1万吨，三年内紧平衡具备高确定性，价格居高难下，预计三年均价位于25万-30万元/吨。

　　对赣锋锂业来说，倪文祎认为，锂盐涨价而成本固定下公司业绩弹性巨大，产能放量将带来自给率持续提升。2025年公司锂产品产能有望超20万吨以上。

　　倪文祎还预计，2022年赣锋锂业实现归母净利润达到104.91亿元。

　　赣锋锂业去年A股股价一度上冲至224.40元/股，市值超过3200亿元。如今每股跌去近100元，市值蒸发超1400亿元。3月14日公司股价下滑2.31%，最新收盘价124.50元/股，最新近市值1800亿元。