方证视点:5月市场风险偏好将会改善 题材股有望逐渐重新活跃
原标题:【方证视点】告别煎熬的4月 迎接希望的5月——20220429
来源:伟哥论市
赵伟 S1220511020009
核心观点
“五一”小长假会让市场纠结,外在不确定性因素加剧,中美关系扑朔迷离,人民币贬值压力有增无减,内在却又存在稳增长政策释放的预期,以及上海、北京疫情控制的良好预期,这是“五一”小长假内外因素交织的所在,有预期,有担忧,这是4月收官之战难掀起波澜的原因所在。
盘面分析
尽管周四早间央行出手稳定汇率,但午后人民币继续下跌,市场信心再度受挫,受此影响大盘午后走弱。昨日大盘小幅低开,盘中绕前一日收盘点位反复震荡,最终微涨报收。最终,大盘以上涨0.58%收盘,创业板下跌1.83%,两市总成交量较前一交易日减少8.40%,量能的萎缩说明场外资金观望情绪仍较重,市场情绪整体较为平稳,信心等待修复。
量能有所减少,个股活跃度减少,分化有所加大,昨有69家个股涨停,其中有3家个股为20%涨停板,有66家个股涨幅在10%涨停板之上,有23家个股跌幅在10%以上,90家个股跌停,涨幅超过5%个股有223家,跌幅超过5%的个股633家。涨幅居前的为煤炭、白酒、房地产、建筑、银行、消费电子等,跌幅居前的为教育、新冠肺炎检测、体外诊断、数字货币、农业等,白酒、大金融等权重拉升指数,消费板块调整,量能小幅减少,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,资金快速调仓,热点难以持续,权重维稳大盘,是周四盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看,周四大盘低开之后盘中一度冲高,午后盘中再度回落,尾盘收复当日失地,并呈价涨量缩的态势,5日线失而复得,3000点附近反压,日线SKD指标金叉,短线盘中还将继续挑战3000点附近压力,但价涨量缩的量价背离态势,也抑制了大盘继续上行空间。若要跨越3000点,则量能需重新释放。
分时图技术指标显示,15分钟MACD指标金叉,30分钟MACD指标继续多头强化,60分钟MACD指标继续多头强化,短线大盘有望继续上行,但昨日高点附近压力也显而易见。
上证50价涨量缩,5日线收复,日线SKD指标金叉,短线将继续上行挑战2800点压力,能否站稳在2800点上方,量能能否重新释放是关键。
创业板价跌量缩,5日线失而复得,盘中在周三收盘点位下方震荡运行,K线组合形态为孕育线,短线将面临方向选择,向上的概率将大于向下的概率。
综合技术分析,我们认为,短线大盘有望继续冲高并挑战3000点附近压力,能否跨越3000点,量能能否有效释放是关键,若量能有效释放,则大盘将站在3000点之上,若量能继续萎缩,则大盘继续3000点下方震荡蓄势运行。
基本面分析
4月即将过去,收官之战也将打响,4月给A股市场带来难忘的记忆,最难忘的就是如我们所预期的那样,题材股遭到相当惨烈的杀跌,多数个股跌幅超过50%,这或许是A股历史上较为痛苦的4月。而自3月市场进入下跌以来,大盘下跌了14.60%,代表大市值蓝筹的上证50指数下跌了10.86%,代表绩优白马的沪深300指数下跌了14.36%,代表题材的创业板下跌了21.41%,代表中小市值板块的国证2000下跌了25.71%。这与我们的报告《流动性宽松 四月看蓝筹》中的判断一致,蓝筹板块在四月相对较为抗跌,而题材及中小市值个股回调幅度更大。
在此轮下跌中,两市近280支个股上涨,超过4000支个股下跌幅度超过10%,近2000支个股下跌幅度超30%。分行业来看,自3月3日下跌以来,银行板块涨跌幅均值为4.12%,其他相对抗跌的板块为房地产、交运、煤炭、食品饮料等,计算机板块平均跌幅为34.71%,其他跌幅居前的板块为电气设备、国防军工、电子、通信、机械设备等。蓝筹权重板块明显更为抗跌,题材板块大幅回调。
4月的下跌,既有A股传统的投资淡季,市场对题材股业绩风险厌恶有关,也有内在疫情难以“动态清零”,市场对经济下滑担忧加剧,市场信心丧失有关,这也就是我们为什么在3月底就提出“挨过煎熬的4月,等待希望的5月”原因所在。
4月最后一个交易日到来,题材股还会面临最后的煎熬,从历史规律看,熬过4月,5月市场风险偏好就会改善,题材股也就会逐渐重新活跃。
从历史数据上看,自2010年以来,大盘5月上涨概率为41.67%,上涨均值为-0.76,上涨中位值为-0.51;近五年来,上涨概率为40%,上涨均值为-0.40,上涨中位值为-0.27。整体而言大盘在5月仍较为弱势,但从分类指数上看,结构分化较为明显。自2010年以来,上证50指数五月上涨概率为41.67%,上涨均值为-1.26,上涨中位值为-0.92;沪深300指数上涨概率58.33%,上涨均值-0.68,上涨中位值为0.32;创业板上涨概率58.33%,上涨均值3.28,上涨中位值0.91;国证2000指数上涨概率50%,上涨均值2.35,上涨中位值0.47。明显可以看出,历史上进入5月后,题材及中小市值板块开始明显走强,市场风险偏好开始回升,赚钱效应也开始回归市场,相应的权重板块有所走弱,绩优白马股在经过年报季兑现业绩后,也将逐渐走向回调。
从近五年的数据上来看,上证50指数近五年来五月上涨概率为60%,上涨均值为0.03,上涨中位值为0.18;沪深300指数上涨概率为60%,上涨均值为-0.11,上涨中位值为1.21;创业板上涨概率为40%,上涨均值为-0.34,上涨中位值为-3.42;国证2000指数上涨概率为40%,上涨均值为-0.41,上涨中位值为-1.24。权重蓝筹板块在近年来似乎在5月有所转强,中小市值及题材板块稍显弱势。
从行业上来看,近五年来5月表现较好的板块为食品饮料(白酒)、商业贸易(中国中免)、社会服务、美容护理(医美)等,这可能指向了,2018年后,基金的抱团效应的提升导致市场的赚钱效应越来越集中,权重蓝筹板块在市场风险偏好提升的阶段内,资金越来越向其集中。但在经历过抱团股的崩盘后,这种情况在今年可能有所减弱,特别是在经历当前题材及中小市值板块的大幅回调后,5月行情有望迎来题材重新走强,权重继续维稳指数的走势。
经过4月市场回落,市场信心低迷到“冰点”,病来如山倒,病去如抽丝,市场信心恢复非一日之功,大盘难以立即大幅走强,震荡盘底还是主基调,逐步消化市场的负面情绪,以时间换空间还是大盘运行的主基调,对市场要有耐心。
尽管大盘短期内还难以立即大幅走强,我们预计大盘绕3000点震荡运行为主。市场有句谚语,即“五穷、六绝、七翻身”,但历史规律则难以验证这句谚语,历史上5下旬至6月上旬是大盘出现转折的时间窗口,大盘在底部向上转折,如著名的1999年的5.19行情,2005年6月6日的998点上涨行情,大盘在高位向下转折,如2007年的著名5.30“半夜鸡叫”行情,2015年6月12日的5178点回落行情。
经过4月的大幅下跌,给5月行情带来希望,尽管大盘震荡盘底为主,但并不代表5月市场没有机会,相反,从历史规律看,经过4月大幅回落,给题材股及中小市值股创造出“带跌出来的机会”,被错杀的成长股将重新起步,股价将回归到其应有的位置上,5月的A股市场有望出现“大盘震荡盘底,题材重新活跃”的局面,为后市形成共振创造条件。
操作策略
昨大盘走出低开高走,盘中大幅震荡走势,受短线获利回吐及风险偏好继续低迷影响,创业板走出预期的回调走势,但蓝筹股重新活跃,疫后重建概念股走强,大盘走出了预期的上行走势,推动大盘红盘报收,但受“五一”小长假影响,量能未能有效释放,短线大盘有望继续在3000点下方蓄势整理,个股继续走出分化走势。
“五一”小长假会让市场纠结,外在不确定性因素加剧,中美关系扑朔迷离,人民币贬值压力有增无减,内在却又存在稳增长政策释放的预期,以及上海、北京疫情控制的良好预期,这是“五一”小长假内外因素交织的所在,有预期,有担忧,这是4月收官之战难掀起波澜的原因所在。操作上,轻指数、重个股,重仓者继续观望,低仓者关注盘中回调机会,建议关注金融、农业、能源、新能源、新材料、“中字头”股及被错杀的廉价低价股,低位、低价、低估值的“三低”+金融安全、能源安全、粮食安全的“三全”是中线投资方向。
择时模拟股票组合
图表1:2022模拟股票组合
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/61/w550h311/20220428/6fe6-34dfcbf6fb0b43b9d32aa2ea146864cb.png)
图表2:组合相对沪深300收益图
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/695/w550h145/20220428/9e08-a9cdeda550afc99e1e7e48b2cca52d88.png)
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