【兵法探源】

战国末期，秦国起用已告老还乡的王翦，率兵攻楚。王翦率领六十万军队，陈兵于楚国边境，楚军立即发重兵抗敌。老将王翦却毫无进攻之意，只是专心修筑城池，摆出一副坚壁固守的姿态，暗在军中鼓励将士养精蓄锐，休养生息。一年后，楚军绷紧的弦早已松懈，将士已无斗志，认为秦军的确只是防守自保，决定东撤。王翦见时机已到，下令追击正在撤退的楚军。秦军将士人人如猛虎下山，杀得楚军溃不成军。秦军乘胜追击，势不可挡，公元前223年，秦灭楚。

此计强调：作战不一定只用进攻之法，关键在于掌握主动权，待机而动，以不变应万变，以静制动，积极调动敌人，创造战机，而不是让敌人调动自已。

【基金新说】

股票市场波动剧烈，股票型基金的净值也跟着上蹿下跳，这对基金投资者的心理承受能力绝对是一个重大考验。面对剧烈振荡又不断攀升的指数，很多基民们经常会陷入痛苦的两抉择——坚定持有还是绝决赎回？

对一个希望分享中国证券市场长期牛市收益的投资者来说，目前赎回基金，如果又没有其他优于基金的投资渠道，所面对的就是再投资风险，也就是错过基金未来收益的风险。在牛市中，再投资风险也是非常大的风险。如果赎回基金，你是否能找到比目前持有的基金更好的投资工具？如果你对自己目前持有基金的收益已经比较满意，同时对这只基金的未来不那么看好，希望把这笔钱转换为自己更为认可的基金，那么赎回、然后购买其他基金是可取的。但如果你选择赎回只是因为希望规避市场波动的风险，而赎回之后，你仍然希望在市场情况明朗以后继续投资同一只基金，那赎回似乎是没有必要的。

理由很简单，赎回基金、再买入基金要支付高昂的手续费，一出一进加起来至少2%，对于刚进场的基金投资人，扣除手续费之后的收益可能微乎其微。更重要的是，想要做波段操作，买在最低点、卖在最高点，效果可能是适得其反。这源于人类的两大情绪：恐惧和贪婪。市场下跌的时候，哀声一片，害怕亏钱的心理往往会让您过早退出；同样，如果市场飙升，似乎人人都能一夜暴富，贪婪的心理可能会驱使您为了追求更多的收益而承担过高的风险。追涨杀跌成了不可克服的人性弱点，极少有人能够逾越。所以，尽管很多人喜欢选时，但真正能做到“高抛低吸”的人却很鲜见。

既然波段操作并不容易，不如采用“以逸待劳”之计，以不变应万变，才是简易而有效的投资策略。数据表明，假设在1991年至2007年的17年间，你在任意一年的年初投资A股，持有满1年，按上证指数收益率计算，投资收益为负的概率为41.18%；持有满3年，投资收益为负的概率为33.33%；持有满6年，投资收益为负的概率降到8.33%；而只要持有满9年，投资收益为负的概率就降为零，至少可以保证不赔钱。

我国基金发展的历史同样证明基金是长期理财的有效工具。1998年至2006年我国偏股型基金（含混合型基金）的年均投资收益率是22.48%。第一批5只封闭式基金——基金开元、基金金泰、基金兴华、基金安信和基金裕阳，从1998年基金成立到2007年9月30日，它们的净值平均累计增长537.37%。

所以，无论市场起起落落，只要长期牛市的格局没有改变，那么不妨保持良好的心态，股指波动中同样可以“以逸待劳”。当然，也不可把以逸待劳的“待”字理解为消极被动的等待，对你持有的基金做定期的评估也相当必要。包括定期检查基金投资理念、投资策略和基金经理是否有变动；基金业绩、风险排名与上一观察期相比的变动情况；基金相对市场平均收益、风险水平的相对排名；基金分红策略和基金持仓及权重股变化情况，等等。

原文引自汇丰晋信基金管理有限公司著<<投＂基＂三十六计>>