来源：长江商报

　　股价大跌、销售疲软、债务违约……房企优等生龙光集团走进寒冬。

　　日前，龙光集团（03380.HK ）在港交所公告称，上半年营收126.3亿元，同比下降64%；净亏损7.11亿元，上年同期收益65.0亿元。

　　值得注意的是，这是龙光集团自2013年在港交所上市以来9年首次亏损。

　　业绩亏损，销售也不理想。今年1—7月，龙光集团累计合约销售额约330.7亿元，同比2021年同期的836.5亿元下降60.47%。

　　长江商报记者注意到，龙光集团前几年因高溢价拿地和高周转模式规模得到迅速的扩张，2020年晋升为千亿房企。伴随着地价、建安成本的上涨，新房价格的严格限制，高价地块能够带来的回报已不如从前，甚至致公司陷入流动性危机。

　　根据2021财报数据显示，龙光集团的总负债高达2181.33亿元，资产负债率为76.3%，流动负债合计为1551.26亿元，其中短期借款为204.11亿元，应付账款及票据为492.72亿元，合计696.83亿元，实际现金及银行结余382.36亿元，资金缺口达314.47亿元。

　　二级市场上，龙光集团自今年5月12日暂停股份买卖至今已停牌三个多月。8月24日复牌后股价腰折，盘中最大跌幅接近50%。截至9月5日收盘，龙光集团股价跌至0.67港元/股。

　　上市9年首亏销售跌6成

　　龙光集团此前一直是民营房企优等生，早年踩中楼市上涨的趋势，外加高杠杆、高周转的策略，规模飞速扩张。

　　即便行业进入下行周期的2021年，龙光全年仍实现合约销售额约人民币1402亿元，同比增长16.2%，“三道红线”均为绿档。

　　不过，今年好的趋势戛然而止。“2021年四季度就感受到行业面临的压力，没想到，流动性的收缩这么快会落到自己头上。”龙光集团前行政总裁赖卓斌曾坦言。

　　8月31日，龙光集团在港交所公告称，上半年营收126.3亿元，同比下降64%；净亏损7.11亿元，上年同期收益65.0亿元；合约销售额为303.4亿元。

　　值得注意的是，这是龙光集团自2013年在港交所上市以来首次亏损。

　　对于亏损的原因，龙光集团在此前发布盈利警告时表示，新冠疫情影响工程进度，年内结转体量下跌，确认收入减少；房地产行业持续低迷，销售同比下滑；另外，部分低毛利项目结转导致结转毛利率下跌。

　　2022年上半年，龙光累计合约销售额约人民币303.4亿元，同比下降58.8%，合约销售面积约190.7万平方米，平均每平米单价为1.59万元，比年初的1.76万元，降了约1700元。今年1—7月，龙光集团累计合约销售额约330.7亿元，同比2021年同期的836.5亿元下降60.47%。

　　高溢价拿地扩张陷流动性危机

　　发家于广东汕头的龙光集团，曾依靠粤港澳大湾区城市红利，以“高周转”模式，大举扩张。

　　2012年到2020年的8年时间，龙光集团的销售额从百亿上升至千亿。2020年，龙光全年实现销售额1422.2亿元，位列全国第21位。

　　规模的扩张得益于在土地上的高歌猛进，作为行业中知名的“地王收割机”，龙光集团一般都以超出市面价颇高的价格来拿地。

　　2004年拿下佛山天湖郦都、2006年拿下南宁普罗旺斯，均是当地土拍市场的地王。

　　直到去年，龙光集团还在逆市大手笔拿地，在2021年5月深圳首轮集中供地中豪掷80亿元，拿下南山区西丽街道和光明凤凰街道地块。

　　高周转模式是一把双刃剑，伴随着地价、建安成本的上涨，新房价格的严格限制，高价地块能够带来的回报已不如从前，甚至致公司陷入流动性危机。

　　今年1月开始，市场便有消息称，龙光集团存在未披露的美元私募债，规模约20亿美元到30亿美元不等。

　　随后不久，2月24日，龙光发行的多笔美元债出现暴跌，价格跌至60美分内，多笔国内信用债触发临停。

　　股价方面，仅2月24日、25日两天，龙光集团市值一度跌去31%。惠誉、穆迪、标普三大评级机构先后下调公司评级。

　　此后，龙光集团的股价和多笔债券陆续出现大幅下跌，股票宣布停牌，债券一度因为异常波动被暂停交易，多笔债券寻求展期。

　　8月初，龙光集团一口气暂停支付5笔美元优先票据到期的利息，涉及本金约16亿美元，直接官宣违约。

　　从整体债务来看，2015年，龙光集团的负债总额为393.11亿，截至2021年底，公司负债总额2181.33亿元，负债规模翻了接近6倍。实际现金及银行结余382.36亿元，难以覆盖短期借款204.11亿元及应付账款及票据492.72亿元。

　　在3月的恳谈会上，龙光集团负责人表示，目前公司的预售监管和银行贷款监管资金超180亿元，还有120亿元已出售未回笼资金，银行端超过100亿元已审批贷款无法正常发放。

　　为缓解流动性压力，公司表示，将在今年内争取完成120亿元资产盘活。今年3月，公司将汕头东海岸新城新津片区一个新建住宅项目全部股权及股东贷款，转让给中海旗下的中海宏洋，对价10.24亿元；还将贵梧高速40%股权转让给新世界发展，对价26.5亿元。

　　不过，穆迪认为龙光集团在2022年底前有大量即将到期或可回售的债券，其中在岸（含可回售）债券98亿元人民币，离岸债券3亿美元。穆迪估计，尽管该公司计划通过资产处置来偿还债务，但考虑到其债务到期规模相当大，该公司仍将面临流动性缺口。