来源：Wind万得

　　信创为什么成为市场关注的焦点？信创具体有哪些领域环节，各领域空间如何？当前应该如何布局？在鹏华基金直播中，招商证券计算机行业首席分析师刘玉萍带来“信创板块持续火热，背后的逻辑在哪？”的主题分享，以下是嘉宾部分观点，扫码即可回看全部会议内容！

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　　信创领域四大环节

　　2013年之后国家才提出“信创”词汇，全名叫信息技术应用创新，我们简称“信创”。它的意思跟我们其他词类似，比如自主可控，信创自主可控强调的意思是我们国家自主的IT产业，包括从底层的基础硬件到基础软件，再到上层的应用软件，以及网信基础设施都要自主化。相当于用国产的供应商，用国产的产品。在实现国产化的过程中就对应着信息技术产业的应用创新。也是我们国家从2013年之后，尤其是2019年之后整个国产化，科技自立自强发展战略的简称。

　　信创的环节，大家结合自己工作生活中感受到的IT基础设施，从专业具体细分包含四个环节。第一个是基础硬件，比如芯片。芯片是一个核心还没有高度自主化的产业链环节，大家其实能看到现在很多芯片是英特尔包括MD。芯片往外板卡、存储，像存储没有高度自主化。向外像服务器、PC，虽然我们看到的服务器、PC整机是中国自主的厂商生产的，但是它的内核PDU很多是国外供应的。所以基础硬件主要包括芯片、存储这些核心元器件。

　　第二个基础硬件要发挥作用，需要基础软件。基础软件我们比较熟悉的像操作系统，我们现在用的电脑操作系统都是Windows或者是苹果的操作系统。我们还看不到的基础软件，比如像中间件包括数据库，尤其数据库相对来说国产化的比例还比较低，中间件现在比例稍微有一些提升。这就是基础软件操作系统和数据库两个比较大的领域。

　　第三个应用软件，我们用来实现日常事务处理或者数据分析的一些软件。它分管理软件，包括具体细分行业的应用软件。管理软件主要像ERP，企业的财务软件，还包括生产制造业企业工业流程的一些进销存的管理软件，所以ERP是一个很重要环节。应用软件细分像我们金融行业，还有证券交易的软件其实很多是国产化的。但是还有一类软件，工业软件很多还是比较依赖于国外，比如说CAD、MES、PIM一些在生产车间用到，对整个生产工艺流程要求比较多的软件，还是比较依赖于国际大的供应商。

　　第四类是其他配套的网信基础设施，包括我们能够接触到的交换机、路由器、网络安全防火墙，这些环节我们统称网信基础设施。它的供应商大多是自主化，包括华为在这块有是很大的供应份额。但是有一些网络安全设备的基础芯片还是用国外的供应商，所以也存在一定程度的国产化替代或者信创的机会，主要以上四类。

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　　当前建议关注信创中圈、外圈机会

　　当前可以说计算机处在非常好，可能数十年难见的产业大机遇，整个信创和国产化替代的浪潮上。这个机遇对应到股票价值其实也有一定的周期包括投资者预期还有股票兑现的周期。为什么现在时点非常好，因为2020年7月到现在的下跌，使大家对计算机公司的基本面预期、机构持仓以及公司本身对需求的判断供给侧都做了比较好的调整。往未来看，有信创的催化会带来基本面的改善，前几年在产品包括投入上的结构优化，也会在明年利润端有比较好的体现，所以说当前的机会非常好。

　　很多人会说信创产业不是2020年、2021年都在兑现，怎么还会下跌？这就涉及到现在大家都很超前，研究都很认真，预期会对股价的影响产生比较大的扰动，或者会是股价最核心的影响因素。当信创政策开始有明确的指向，大家在微观层面能够找到一定印证之后，其实就会对相应的公司在这样的机遇下能够达到，包括高峰时期的业绩，甚至终局的收入利润体量会做一个判断。基于这种判断会对企业的价值做重估，所以马上在行情上得到体现。2020年其实是有一个双浪叠加，一方面是产业的自主化，2019年以来的信创。另外一方面，我们之前跟大家探讨过云计算技术变革让大家对整个软件产业技术的迭代和商业模式的优化有了全新的认知。所以当时在短短几个月时间就把这些公司的变化以及未来可能会发生的业绩弹性做了充分预期。

　　往往来说在股价上涨的过程中，大家预期会扩散，会不断的自我强化，所以相对来说大家的预期会比较满。在后面随着2020年7月份疫情也逐步有缓解，大家可以重新审视公司。一方面是在其他板块找到了一些边际变化更大的，比如说在其他板块看到一些复苏或者有业绩提升，形成了其他行业的预期，所以资金筹码也开始往其他边际变化的赛道切换。另外一方面也的确存在预期过高的状况，包括公司的报表短时间没有办法得到体现的时候开始撤退。再加上这几年A股计算机公司很多是ToG的，因为政府开支的一些原因，所以在全面消化。全面消化到今年二季度是一个非常悲观的时点。但是在半年报之后，随着一些重要大会的召开，大家对国家要搞新基建，搞自主可控，信息创新产业重新提起了信心。所以在预期上我们又有一个从零开始逐步构建的过程，这一波最主要的机遇就来自于自主可控，来自于整个信创。

　　计算机这几年来说的确是非常重大的机遇变革，我们自主的软件厂商迎来了前所未有的机遇去取代国外厂商，成为各个部门单位的供应商。关于投资我们刚刚也讲到了，它是一个预期掀起的状况。我们可以结合自己工作的环境，包括政策推进的力度，其实我们是能够感受到跟PC量相关的包括办公软件、基础软件替换的空间会比较大；第二部分管理软件，像ERP、OA；第三部分应用软件还有一些网信基础设施，是能够逐步从内圈向外圈逐步扩散的，它的业绩弹性内圈肯定最直接。

　　内圈的预期相对测算比较容易，所以它的预期也最容易达成一致。所以从标的涨的先后来说，肯定是内圈的公司涨得更快、更急。所以现在位置上布局，我们建议筛选一些中圈和外圈，有自主产品能力比较强，在未来的国产化替代里面份额会比较大的厂商，它可能还会存在比较大的预期差。我们相信因为阶段性的涨幅从投资者心理和投资者行为分析来看，不少的公司翻倍了，或者至少大几十的增长，肯定阶段性会有一些兑现或者换筹行为，在这个过程中我们觉得去发掘一些有预期差的标的。我们可以从11月开始看到有一些信创采购，招投标会强化更多人的信心。我们相信不管是内圈、中圈还是外圈标的，都会有进一步的涨幅。其实短期因为一些换筹或者兑现收益的行为，会使得一些代表性的头部公司稍微盘整一段时间，但是我们还是非常坚定看好，尤其11月、12月以及明年整个产业推进，还会进一步推高大家对信创产业兑现的信心。外圈的应用软件厂商，自主化能力比较强的，其实现在也可以去布局。