今年2月份，SpaceX、特斯拉创始人埃隆·马斯克在Clubhouse上进行了一场直播，分享了对脑机接口公司Neuralink、游戏驿站，以及去火星等热门话题的看法。这场直播不仅带火了Clubhouse，也让传言为其提供音视频云服务的声网（API.US）被资本市场另眼相看，股价一路攀升至高点114.96。

由此来看，声网的高光其实和Clubhouse以及音频市场的利好有关。撇开这些外部利好因素，声网自身的基本面如何？高研发投入究竟是否带来了可观的收益？实时音视频服务又有哪些发展机遇？现在是不是资金入场的好时机？我们可以带着这些问题，翻开公司于8月10日公布的2021年上半年的业绩报告。

经营指标向好，为营收增长护航

在6、7年前，To B的生意听起来并不性感，但成立初期的声网，抓住了实时互动的行业趋势，巧妙地把过去大厂商具备的专业级别实时音视频互动能力，转变成了简单的SDK（软件开发包）和API（应用程序接口），让开发者可以简单取用，从而在新的赛道立足。 

简言之，声网的具体业务是将实时语音、视频通话、实时互动直播等音视频功能打包成SDK，并通过API将具备音视频功能的SDK嵌入到客户的应用程序中。2014年至今，声网揽获一众实力雄厚的客户，包括小米、陌陌、斗鱼、B站、小红书、HTC、Meetme、Yalla等。

公告显示，2021年第二季度，声网实现营收4233万美元，同比增长25%；如剔除2020年上半年新冠疫情在中国市场的短期影响，声网 Q2营收则实现57%的同比增长，并连续9个季度保持稳健增长。

利润承压难掩其现金流“风光”，截至2020年第二季度，公司现金、现金等价物和短期投资共计为8.27亿美元（按今日汇率相当于54亿元人民币），逾8亿美元的现金在手，不仅确保了公司充裕的资金流动性，同时为持续的研发投入提供资金保障，让声网有足够的时间和资源构建长期的竞争壁垒。  

根据万洲财经APP观察，声网的经营指标表现亮眼。截至2021年6月30日，公司活跃客户为2449个，同比增长65%；累计注册应用达33.7万个。在最核心的续费率指标上，对新冠疫情产生的一次性影响进行调整后，公司的续费率依然高达149%，且2020年各个季度均超过140%。良好的续费率，是声网未来收入持续增长的有力保证。

持续高研发得到毛利兑现，声网的两个明逻辑

技术创新型公司的特点无外乎研发投入高、早期尚不能盈利。比如扎根SaaS行业的微盟集团（02013）2020年仍亏损近12亿港元；AloT先行者，提供全方位物联网解决方案的涂鸦智能（TUYA.US）2021年一季报净利润仍为负值，声网亦不例外。