长期来看,对于一家经营稳健、股息派发稳定的实力派企业,股息率是一个衡量价值高低标准的指标。但作为深度价值投资者,着眼股息分析,并非仅仅为了股息收入,而是把它用作衡量企业稳定性和股价高低的一把标尺。如果股息率快速由大变小,不是企业故意降低了派息,就一定是市场价格已经上涨了很多;如果一家企业连续十年持续派发较高股息,这就表达了很多企业深度信息,这是最简单的企业选择方法。

　　什么是股息率

　　股息率（TM）=近12个月内公司的累计分红总额/公司总市值分红率（学名股息支付率，dividend payout ratio）=会计周期内公司股支付总额/公司净利润

　　差别有两点：

　　（1）股息率可以跨年，跨会计周期，但分红率一般都是针对会计周期内而言

　　（2）在相同时间维度下比较，股息率分母是公司的市值（或者股票价格），而分红率分母是公司净利润（或EPS），二者数值上相差了P/E倍。

　　以上。

　　假设中国平安2019年总分红金额是10亿，净利润是14亿，所以分红率是0.71（10/14）,这个分红率已经很高了。

　　一般正常经营的企业，分红率达到20%-60%，而且持续分红，就是非常优秀了。

　　每10股分红13元，也就是每股分红1.3元。

　　中国平安当前股价是74.15，所以股息率=1.3/74.15=0.01753=1.75%。

　　看股息率有什么用呢？

　　如果要实现财富自由，很重要的一点就是要有睡后收入。

　　除了股价上涨卖出后，能获得收入之外，好公司每年都有一笔稳定的现金分红，这也是睡后收入的一部分。

　　很多保险公司买股票，主要也是为了获得分红，所以他们会更倾向于买股息率高的股票。

　　从成长股估值公式里面也可以得到，股息率是预期收益率的重要组成部分。

　　所以，股息率越高，意味着投资的价值越大。

　　以白马股格力电器为例，格力电器在2015年的时候，股息率曾经一度达到了9%，因而备受保险公司追捧。

　　在买入股票时，如果是从实现财务自由，期望通过股息率获得睡后收入的投资目标，在股息率大于10年期国债收益率时，这个买入时点是可以加分的。

　　10年期国债收益率，又称我们中国市场的无风险收益率。直接在百度上搜索十年期国债收益率，就可以找到当前的十年期国债收益率了。

　　当前的十年期国债收益率是3.047%，格力电器的股息率是3.57%3.047，现在买入是可以加分的。（不涉及投资建议）

　　一个好企业长期、稳定、逐年增加分红，至少五年以上，这样的企业大概率不会财务造假，大概率不会碰到黑天鹅，只有企业真金白银赚到手，才肯分红，股息率达到4%以上，如果买入，那么每年都有现金流流入，除过生活部分外，都可以再投入买入股票，来年分红更多，股息率也在增加（为什么会增加？你的成本因为分红降低了，股息率自然升高），这样的投资，非常令人心安，不论股票涨跌，每年拿到手的现金流都在增加，真是挺好的。

　　计算股息率既是估值的一把标尺,又是企业长期经营能力的体现,因此它是价值投资者的必修课。但在很多情况下,这类个股出现被低估的情况都是由于某年经营不好,导致盈利下滑,市场给出相对低估的价格。如果由于盈利下滑明显导致股息率不高,这种情况该如何处理呢?或者如果因为其他情况使股息不稳定,我们将怎样计算股息率呢?

　　综合有关股息或股息率的很多问题,我们给出以下建议。

　　(1)定性分析为本。选股时最好将企业定性分析和股息分析结合起来,也就是说,将行业龙头和长年分红水平高低紧密关联起来,分析企业分红状况形成的本质原因。

　　(2)估值借鉴。结合历年熊市底部标的股的股息率情况,综合分析当前的股息率与各个时期股息率的对比情况,作为估值的主要参考。能源股、公用股和金融股,一般股息率都很稳定,如果股息率集体达到一定水平,比如很多金融股或蓝筹股股息率都达到了7%以上,往往是市场将要见底的信号。

　　(3)合理计算。如果近四五年股息有上升趋势,那么计算的时候可以用最近一年的股息计算股息率;如果最近四五年股息呈下降趋势,可以根据当前年度的业绩进行保守计算,比如打九折或八折计算,具体情况根据企业短期业绩下滑情况和处在业绩周期中的位置而定。

　　(4)研究特殊股息波动。有些企业虽然常年股息派发情况不错,但最近个别年份股息派发波动较大,这样的情况下可以按照近五年股息的平均数计算股息率。并且积极跟踪股息波动的主要原因,评估其是否属于非常规波动。

　　(5)强周期股的股息率计算。对于强周期股,可以将股息派发按照周期股谷底和峰值平均计算,若周期谷底有一两年未分红,则暂时抛开股息率计算,按照净资产和行业周期运行规律信号来暂时判断估值,弱化股息率对估值的影响,专门研究市净率和使行业困境反转的一些宏观因素的变化。但是纵观强周期龙头,它们大多在最困难的时期也有一定的股息发放,比如中石油、中石化、海螺水泥、宝钢股份等。这就是行业龙头和其他“小弟”之间的差距,如果投资者觉得龙头不便宜的话,那最好也别去买入其他二三线的股票,困难的时候有可能“小弟”扛不住,损失会更厉害。

　　(6)特殊行业企业可以特殊对待。对科技网络一线龙头、生物医药龙头股、白酒类的绝对行业壁垒龙头等,比如腾讯控股、恒瑞医药、贵州茅台等,可以稍稍放松或取消对股息率的苛刻要求,主要参考其他估值指标。但这样的股票在组合里的占比最好不要大于30%。我们最喜欢的是消费品超级品牌股叠加高分红,如果再有合适的股息率配合买入就更完美了。这样的好事情也不是很难遇到,几乎每两三年就可以找到一两只这样的股票,但很多时候还需要其他类型的高股息率品种来填补仓位,以避免过度集中情况下小概率、大破坏力事件的损害。

　　股息率排名靠前的上市公司