万洲财经APP获悉，摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克•威尔逊(Mike Wilson)表示，美国股市正处于回调的边缘。他还认为，由于预期中的回调，投资者应该投资波动性较低的股票，并预测年底标普500指数会处于4000点左右，这意味当前水平下有10%的下跌空间。

威尔逊在此前8月16日的一档播客中表示：

"预计明年企业获利低于市场预期，加上估值较低，令我们相信未来几个季度美国几大股指几乎不会上涨。"事实上，我们预测标普500年底目标价是4000，比当前水平低10%。在那期间，我们预计会出现超过10%的回调。更为积极的是，这样的调整将完成经济周期的中期过渡，并为经济扩张和牛市的下一阶段做准备。在那之前，投资者应该在股票投资组合中采取更保守的头寸，持仓偏向医疗保健、日用消费品和公用事业等行业的优质股（非周期性行业）。我们会将其与金融类股搭配，目的在于在较高通胀和美联储缩表可能引起高利率下，保持相关的风险敞口。重要的是，金融类股的估值仍然具有吸引力，第二季度的盈利预期也被下调，这意味着低于市场预期的风险也降低了。”

在强劲的二季度业绩下，摩根士丹利(Morgan Stanley)将其2021年标普500指数每股收益预期上调至205美元。然而,标普成分股公司2022年盈利增长并不乐观,包括需求回报和盈利能力,增加企业税率,美国联邦储备理事会(美联储,fed)可能降低其资产购买计划的规模在内的因素，都可能在股票估值施加下行压力。

财政和货币政策的支持为公司带来强劲收益

尽管经济正在复苏，但分析师认为目前股价高于企业真实价值。威尔逊认为，去年美国政府大规模财政刺激计划向市场注入了数万亿美元，导致消费者支出增加，这可能会带来需求上的回报。这不是摩根士丹利的分析师第一次提前警告投资者今年市场可能出现回调。

去年7月，威尔逊说:“如果没有另一项刺激措施，经济增长似乎将大幅减速，甚至可能会低于目前非常高的盈利预期，尤其是在非必需消费品和科技等领域。”

Wilson还强调，在经济衰退之后，分析师的预测会变得过于悲观，当经济反弹时，分析师会对企业盈利预期又会过于简单。标准普尔500指数成份股公司第二季度的收益平均比市场普遍预期高出15%以上，我们有理由相信，这一次的低预期也起到了一定作用。

考虑到企业正以惊人的速度恢复盈利，威尔逊表示:

“盈利上升的主要动力是运营杠杆，因为在成本回归之前，营收已回到衰退前的水平。这是我们一年前的观点，这次也不例外。事实上，由于政府对那些在疫情期间失去工作的人在财政上的特别支持，经营杠杆甚至比正常情况更极端。正常情况下，就业人数的急剧下降会导致经济和销售增长的显著下降。相反，刺激计划和数字化基础设施让消费者保持了高支出。事实上，消费从未真正下降很多，而且在衰退的短短几个季度内后就创下新高。与此同时，由于预期经济将大幅放缓，企业削减了成本和就业岗位。其结果是可以预见的——以经济以令人难以置信的速度恢复，并达到创纪录的利润和盈利能力，现在看来这是不可持续的。”

根据摩根士丹利的《2021年股市展望》(Stock Market Outlook)报告，银行、电影院和邮轮运营商等受病毒打击引发的衰退最严重的公司，在今年下半年可能会带来令人瞩目的投资机会，尤其是考虑到消费者支出的持续强劲。