现在为止，我们仅讨论了能把当前价格与以前价格加以比较的指标，此外，还有一种把当前价格与趋势联系在一起的测度方法。这种方法假定价格虽然按趋势运动，但不是按直线运动，而是沿着趋势线蜿蜒波动。这种波动是计算动量振荡计量线的基础，

由于计算的结果是一条锯齿状的直线，因此移动平均线聚合与背离法-——或者叫MACD———是把两条移动平均线进行对比计算出来的。这套系统之所以得名是因为计算时使用的两条移动平均线不断聚合与分离。大多数人使用指数移动平均线（ExponentialMovingAverages，简称EMAs）来计算MACD，短期缺省值设定为12，长期平均线的缺省值设定为26。

图9-21上方是黄金价格走势图，EMA分别设定为12天和26天。中间部分反映的是两条平均线与下图的关系，振荡计量线是把12天平均线与26天平均线相除计算出来的。0线代表两条EMAs相等时的时间段。当MACD在均衡线上方运行时，短期移动平均线在长期移动平均线上方，反之则在下方。下图中还有第三条平均线，是一条虚线，它是MACD的15天EMA，也叫信号线。人们称它信号线，因为MACD在这条线上下穿行时给出了买卖信号。

根据我个人的经验，交叉穿行会产生许多龙摆尾。因此我使用MACD时还考虑趋势线的破坏、背离，甚至价格模式。

显而易见，MACD有不同组合形式。西格拉勒特的杰拉尔德·阿派尔（GeraldAppel）花了很多时间研究这种指标，他是

图9-21.PM黄金Fix

这种方法的主要倡导者，虽然有人对此表示怀疑。他建议使用8天、17天和9天的EMSs组合，但又觉得12天、25天和9天的组合更可靠。这是-个有趣的问题，因为MACD处于"卖出"期的时间较长。它反映了上一章中谈过的问题∶市场上升耗费的时间比下跌耗费的时间长。时间段较长可以延阻卖出指标，使它变得更加及时。

我们还可以像图9-22那样用柱状线把MACD绘制出来。这种方法的优点是峰顶-峰谷一目了然，缺点是人们较难识别何时价格模式和趋势线遭到破坏。

范例

图9-23中的垂线全都画在MACD抵达超买区和超卖区并调头返回零线时的点位上。垂直虚线标出短期峰谷，垂直实线

图9-22．PM黄金Fix

图9-23.金顶矿

标出短期底部。在该时段中它们的效果上佳，因为此时是平衡市道。如果股票价格按趋势运行，信号的效果就不会这么有效。因此最高超买点和最底超卖点成了最佳的卖出点和买人点，而非未经价格确认的实际买卖信号。

请注意，虚线是信号线。乍一看信号好像很有效。但只要仔细研究一下这幅走势图，诸位就会发现信号或交叉点之后出现了龙摆尾，或者趋势的波幅持续时间太短，价格波动不足以产生多少利润。某些信号出现后—比如1994年4月的信号-—会有一波不小的上行浪。1994年11月的信号之后也有一波大跌浪。但总的说来，虚假信号太多，人们很难赢利。在我跟踪的有价证券中，这种情况很典型。根据我的经验，趋势线的破坏、背离、价格模式的完成往往能在MACD上产生最佳结果。

图9-24是FTSE指数的走势图。我们看到虚线代表的价格趋势线和MACD趋势线全都被突破了。不过，这种充满希望的组合却有龙摆尾的味道，因为价格突然上冲后又跌了回来，直到运行至延长线的A点时才直的突破向上。动量趋势线也同样如此。实际上，这是价格的最后一-道支撑防线（堡垒）。幸运的是，它经受住了考验，MACD的底部也逐级抬高。当MACD的第二条趋势线（BB）被突破时，它发出一个强烈的买进信号。由于价格仍在原有趋势线上方运行，我们无需等待其他条件的确认，买入信号仍然有效。

我选用这幅图主要是想说明标准、完整的信号虽然符合前面讨论过的原则，但不会永远有效。我们必须认识到良好的信号不会永远预示一波可观的行情。请记住MACD不能完全排除虚假信号。技术分析中使用的所有指标都会给出虚假信号。

只要看一下1995年6月的MACD，诸位就会发现标准顶部形态遭到了破坏。根据这一点，人们完全有理由预测AC线被击穿时会有一场大跌。但我们只看到一次小跌，而后价格再创新高，接着又出现一个顶部形态，与第一次顶部形态呈背离之势。这一形态完成后，价格趋势线（AD）才被有效击穿。此时的卖出信号比第一个信号还清晰，尤其是FTSE在X点位再创新高时动量指标不予配合。

图9-24，FTSE指数

两条虚线表明顶部振荡的幅度越来越大，但底部基本是平的。人们本以为价格会击穿下面那条线，出现一波大跌。但诸位看到，价格不仅不跌，反而蜿蜒上行。不幸的是，在强势市场中这种情况很常见——在本例中，市场正在强势上行。假如你因为技术指标步步走弱而做空了，最好的应对办法是趁价格创新高时立刻空翻多。人们根据某种标准做出卖空的决定，如果市场没有按我们的预期行事，就得赶快想办法补救，另择时机。

图9-25.德国马克