在接近年底的时候，投资者为了避免纳税损失常常会卖掉手中持有的账面价值已经5损的股票。通过在年内将损失锁定的方法，投资者可以用来抵消其在其他股票、固定资产或者其他资产的资本收益。因此，在12月的前几个星期，避税卖出使得市场至少是对于年内表现一直不佳的股票一呈现出低迷的假象。 表现良好的股票很少会形成账面损失，因此它们也很少会有避税卖出的现象出现。但是，那些12月在一年中的最低点附近徘徊挣扎的股票则往往成为避税卖出的主要目标。但尽管如此，这些股票在圣诞节附近还是会出现反弹。

从1965年到1975年的11年间，本，布兰奇(Ben Branch)对所有的年底交易期进行了调查。他想通过在一年中最后的整个交易周买入股票，从而创下一年的新低。4个月之后，即1月底，本.布兰奇随意地:卖掉了这些股票。他发现，平均来说，这些-直以来下跌的股票在仅仅一个月内反弹了9.0%，而纽约证券交易所综合指数--对 1700 只股票进行加权测算的一个股票指数仅仅上扬了2.6%。

罗伯特.麦克恩纳利(Robert McEnally)在其博士论文中也作了类似的研究。他对1946-1959年间的避税卖出效应进行了调查。罗伯特开始以650只股票作为调查的样本，他计划在8历年表现最差的时候买人10%的调查样本。他在年底的时候买人，并将65只表现最差的股票特有一个月，然后在次年1月底的时候卖出。一般来说， 表现出低迷假象的股票在接下来的一个月中上涨了5.9%，而所有股票的样本却只上涨了2.8%。

其他一些研究也纷纷证实，当股价在12月接近或达到最低点时，市:场通常都会在接下来的几个星期里出现异常的反弹。在这里，当市场作为一个整体在12月相对接近其最低点，即意味着更多的股票都创下单只股票的最低点时，这一方法是最有效的。在那些时间，进行避税卖出没有什么价值空间，特别是因为这些表现不佳的股票可能会遇到一些十分 现实的问题。

如果你想进行避税卖出交易的话，最好在12月的时候查阅一下《巴伦周刊》或者当地每天的报纸，搜寻一些在12月底某个时候创下市场新低的股票。既然有几十只股票可供选择，我建议同时买人相同数额的几只股票，并将这些股票持有几个星期后再卖掉。卖掉的日期十分随意，没有严格的限定。但是如果在1月表现良好的话，我会继续将股票持有到1月底;而如果到1月的第二个星期，股市不再表现良好的话，我便会将它们卖出。