贷款的需求对利率有着重要影响。贷款需求的不断上涨给利率带来了上涨压力;而当需求急剧”下降时，又使得利率下跌。

贷款需求有几个主要来源，它包括:联邦、国家以及地方政府的借款:企业借款，既包括短期货币市场(商业票据和银行贷款)的企业借款，也包括长期债券市场的企业借款;抵押贷款;以及消费者分期偿还债务。后者是在股市里最好用的指标之一。而且，它一个月就报告一次，使用起来十分简单。因此，我们来试试吧。

在处理消费者分期债务数据的时候，我个人使用的是一种相当复杂的方法。但这本书的宗旨是，让“周末投资者”的投资决策变得更容易。此外，即便是一个非常简单的运用分期债务的模型也很有效。

首先，美联储会在每个月大约月中的时候公布6周前该项债务的总数。也就是说，9月的数据差不多会在11月15日左右公布出来。由于我们这里所关注的仅仅是大的趋势，而这一趋势的变化是十分缓慢的，所以数据的延时对我们来说并不是很重要。这些分期数据在《纽约时报》、《华尔街8报》等各大主要报纸上都有报道。你也可以写信给华盛顿的联邦储备委员会，向他们索要《联邦储备统计公报G19》(Federal ReserveStatistical Release G19),他们收到信之后就会将你添加到公布数据的邮寄名单上去。这一报告的数据分 为按季调整数据和未按季调整数据。我们采用的是后者未按季调整 数据。

将某月的数据总数除以上年同期的总数,然后再减去L000我们就得到了分期债务年变化的百分比。用这种方法，你不需要作季度调整，因为你比较的是当年1月与上年1月，当年2月与上年2月，等等。

我们以实例说明一下。拿出你的计算器，跟我一起动动手。假定1984年11月15日你得到的公布数据表明，1984 年9月底未按季调整的消费者分期债务为4501.31亿美元。G19 同时还会列出1984年9月未按季调整的债务总数，我们假设为3752.46亿美元。现在，我们拿前者除以后者，结果为1.200 (四舍五人)。我们再将这一结果减去1.000,最后结果为0.200,转化为百分数为+ 20%。也就是说，截至1984年9月底，消费者分期债务在一年的时间内增长了20%。

分期债务的年变化百分比是你在这一指标上“唯一”需要计算的地方。你每个月只需要花几秒钟的时间。

图7是分期债务的年变化情况。图的上半部分是标准普尔500指数的年变化情况。显然，当分期债务扩大的时候，股市便看跌(如1968年底、1972年和1976年底，1983年中期至1984年中期也有一点点下挫)。相反，当分期债务呈减少趋势的时候，股市便会看涨(如1966年底、1970年、1974年底，还有1980年)。