家用电器

家用电器主要包括彩电、空调、冰箱和小家电,家用电器的GDP收入弹性为3.73,CPI弹性为2.48。表明家用电器作为耐用消费品,对经济和物价都有一定正向的收入弹性。

家用电器仅在股市暴跌的衰退阶段取得了0.9%的相对正收益(推测:在经济衰退阶段,消费者腾出时间用于提高生活质量,这一点和文化产业往往在经济衰退期更加繁荣的情况类似),其他各阶段全部为负收益,显示家用电器偏弱的行业特性。

和商业贸易板块一样,家电行业，最大的不同之处在于滞胀阶段家用电器表现非常优异，因为家电和商业相关度很高,这其中的逻辑也应是相同的。

家用电器行业个股分化严重,最大和最小个股涨幅落差巨大,选股十分重要。

家用电器强者恒强和两极分化现象原因分析:

从市场方面分析:

①从市场方面看,老品牌的产品经过了多年的使用体验,加上老品牌完善的售后体系及丰富产品线,相对于选择新品牌消费者显然更容易选择老品牌。

②由于假冒伪劣产品在农村市场的泛滥,农村市场的消费者更加多疑,对强势品牌的认可度更高,而且农村的生活方式更便于邻里的沟通,消费中的口碎效果更明显,因而农村市场的品牌集中度更高。今后农村家电市场潜力的释放给家电龙头上市公司带来更明显的竞争优势。

从渠道方面分析:

家电制造商和家电连锁企业之间议价能力的此消彼长影响着双方的利益分配。中国家电传统零售渠道主要分为百货商场、电器连锁店、大型超市以及专卖店等业态。家电制造商通过在各地增设专卖店改善对销售渠道的议价能力。根据券商研究报告,格力国内专卖店数量在2007年翻番,2008年已发展到7000多家,2010年已在全国建立了28家区域销售公司,销售终端有20000多家,其中有10000家左右的专卖店。美的专卖店在2008年有5000家,2010年已发展到10000多家，乡镇市场网点总数近60000个。2010年,青岛海尔的日日顺加盟店也达到了3500家,而且还以每年2000家的速度增长。

家电连锁巨头的高压盘剥造就了家电寡头自建渠道的猛增,真的是哪里有压迫哪里就有反抗!正是因此，我们不再看好苏宁、国美等家电连锁公司，认为其原有高成长业务模式黄金发展期已过,而新的成长源尚需探索。

从成本优势方面分析:

家用电器主要成本为钢铁、塑料(PS和ABS)、铜、铝,直接间接的人力成本在制造成本中的占比约15%。原料价格的周期性变化影响着家电类上市公司的利润。在:成本方面,现有的家电龙头优势非常明显:

①龙头企业的纵向一体化在提高,如格力电器的压缩机自给率40%,美的电器压缩机自给率超过50%。

②龙头企业规模经济十分明显,折旧占比已大幅下降。此外,在原材料价格上涨时,他们可以凭借对上游和下游强大的谈判能力转移更多成本压力。