通货膨胀Vs.通货紧缩

我不知道现在的小孩是否也喜欢“机灵鬼”这种玩具,在我小的时候，这种玩具十分流行。如果你那时候太小，现在已不记得它的样子，我可以告诉你，“机灵鬼”是一种螺旋状的弹簧，它在引力和其自身惯性的作用下伸展和收缩。

今天，如果我把这个玩具拿给我的孩子们看，他们会扭头去玩他们的电话巴上游戏或电脑游戏，科技给这个世界带来了多么巨大的变化!

经济与古老的“机灵鬼”玩具十分相似，它也会膨胀和收缩。如果它被拉得太长，它会突然断裂;如果没有任何外力，它会一动不动。经济的通胀与通缩周期的长度不一，但平均起来，每个周期大约持续4年时间。

经济中的这些通胀与通缩周期，类似于股票价格和股息收益率中的周期。对经济和股票周期的这种波动的解释，就是同一种主要力量:简单的供给与需求。

繁荣不会无休止地持续下去

如果你回想一下20世纪90年代末期，你会想起，那个时候人们对所有与技术有关的事情总是有着无尽的需求:电脑.芯片，监视器,带寬等。在这种需求刚刚出现时，产品的价格很高，供给稀缺，利润通常高得出奇。

由于不想错过这样的好时机，每个人都一头扎入技术和互联网的世界里，于是这类产品的产量得以放大，之后我们知道，技术和互联网产业获得了空前繁荣。

如今，技术和互联网巅峰在已经达到极限，最终市场上供过于求的现象出现了。为了减少库存，生产商削减价格，这也削减了他们的利润。由于无法有效地降低库存，生产商决定停止生产，这样一来，失业率开始攀升，最终经济和市场都开始下跌。

在21世纪最初10年，房地产行业也面临着类似的情形，尽管稍有不同。技术繁荣是对技术产品和服务的强劲需求所拉动的，但房地产的繁荣，则是因为政府的货币政策所创造。

美联储极大地降低了联邦基金利率时，所有固定收益证券的利率也同步下跌，包括按揭债券。结果贷款者认为他们可以买下比他们当前拥有的住宅更昂贵的房子，因为他们所需的本金和利率，通常等于他们为当前的抵押贷款支付的利率。

仿佛有一股神奇的力量，与利率降低的同时，对抵押贷款的要求也明显松动，这使得有资格买房的贷款人的人数一下子多出许多。有了这种新增的购买力，市场上对住房的需求，迅速超出现有住宅的供给量，促使整个美国的房地产商加速建造新的住宅。

由于所有的繁荣都不可避免地出现了投机者的身影，他们设法从这种疯狂的增长中获利。在技术和互联网泡沫中，我们看到了每日交易者的身膨。在房地产泡沫中，我们看到了“炒房者”的身影。无论是在股市，房地产市场或是其他资产市场中投机，原则都是一样的: 快进快出。

在繁荣的狂躁阶段快进，总是很容易就能做到。当快出变得很难或者接近不可能时，游戏已经结束了。无论投机者是否明智地理解，投机的游戏是根据博傻理论进行的;只要市场上有一个更大的傻瓜，可以把持有的资产(股票、债券等)卖给他(她)，繁荣便会永无止境地持续下去。不幸的是，每一次繁荣，都好比几个人在玩抢椅子的游戏，音乐总会戛然而'止，然后总会有人抢不到椅子坐下来，成为输家。在房地产泡沫中，当价格达到了难以为继的高度，市场上已经没有了更大的傻瓜时，音乐停止了，?游戏结束。

当经济突然繁荣，比如20世纪90年代技术和互联网市场，以及21世纪最初10年的房地产市场等，它会带动辅助或支持的行业或产业的大规模增长。当增长的动力不足时，其他产业也会停滞不前。随着这些产业共同紧缩或崩溃，就业率会急剧下挫，居民收入同样如此。

繁荣可以创造更多的利润，因而也推动增值，但紧缩却具有完全相反的效果。如果紧缩很严重，并且持续很长时间，那么经济可能滑入萧条。