[问]:股票是否会从“处于下降通道”的类别直接进入到“处于上升通道”的类别?

[答]:如果股票价格创下了新高，而且股息增长推动了估值过高价位进一步上涨，从而进一步增强了上行潜力，并为股票带来了额外的上行潜力，那么股票才可能直接从下降通道重新进人到上升通道之中。然面，如果这种情况的确发生(特别是在新周期的初期发生)，那么，上行潜力几乎无法抵得上下行风险，此时对股东的最好建议是卖出。

[问]:你是否建议买入那些已经处于上升通道中的股票?

[答]:上升通道只要不改变，处于上升通道中的股票就一直是 你的朋友。在牛市中，如果上涨至估值过高价位的潜力超过了跌回估值过低价位的风险，那么这种处于上升通道中的股票，便是有吸引力的。然而，股票的趋势在很大程度上受到市场主趋势的影响。那样的话，在熊市中，处于上升通道的股票,有可能跌回到估值过低类别之中。一旦熊市已经确定，我们建议你将自己的投资限定在估值过低类别中的股票上。如果跌回到估值过低价位的下行风险并不大，则可以持有处于上升通道中的股票。如果上升通道的股票在回调中跌回到估值过低类别中，它们通常是投资机会。

[问]:你列为“低价值蓝筹股”类别中的那些“业绩差的公司”，其品质是否也会下降?

[答l好与差这些形容词,完全是主观的解释。这正是我们要使用“蓝筹股选择6条标准"来排除我们的情绪因素和主观性的原因。那样做，我们可以纯粹以定性的基础来现察股票。运用那些标准，最大的好处在于，它让我们能够拨开迷雾，从13 000只公开交易的股票中淘汰近96%的股票，只将另外4%的股票作为投资考虑。

接下来，根据各只股票历史上的股息收益率形态，我们将选好的蓝筹股的当前价值妇人其各自的类别。这让我们在决定将你辛苦賺来的资金投入股市中时，只考虑那些估值过低的股票。

这种严格的方法，其结果是我们在投资对象的选择上作到了优中选优。这种做法也支持我们三大主要的投资目标:保护本金、从股息和股息增长中获取即时的投资回报，并且在估值过高的价位上实现真正总回报，收获长期的资本收益。

当股票列入“低价值蓝筹股”中时，那是因为它不再符合我们严格的标准。尽管，如果不出意外，大多數这些公司依然会产生优良业绩，但是它们从“蓝筹股选择列表”中消失，通常是其他方面遇到麻烦的先兆。在我们看来，如果出现这种情形，说明其潜在的风险已经超过了潜在的回报。

[问]:如果某只股票归入“低价值蓝筹股"类别,我是否应当卖出它?[答]:一般而言，股票一旦被归入“低价值蓝筹股"，就对它亮出了黄牌。在这个时候，需要对降级的原因有清晰的认识。对某些股票而言，降级为“低价值蓝筹股”只是暂时的事情，因为公司会迅速解决导致降级的问题。对另一些股票，降级可能是一连串负面事件的开始。

我们建议仔细观察最近的历史，以帮助人们来辨别。比如，倘若在股票降级之前，其股息长时间处于危险之中(即股息超过了最近12个月的利润)，并且其债务水平也不断提高，这时，清算这一.头寸也许是谨慎之举。要记住，没有哪一种可赢利的东西可以替代品质。

[问]:在分析估值过低类别时，你能否讨论你将侧重于什么?

[答]:在考虑处于估值过低类别的股票时，我们首先用标准普尔的利润和股息品质评级来分析。标准曹尔提供的这种测量方法，是对公司能否持续产生利润的全面评估，面能够持续产生利润，是公司派发和维持其股息的基础。理想的情况下，我们喜欢A+的评级，这种评级的提供并非轻率之举，它是非常优质公司才有资格获得的。

受到时间和空间的限制，我们不可能全面讨论标准普尔在这种评估法中考虑的所有构成要素，有兴趣的读者可以直接从标准普尔获得- -份《白皮书》，里面详细讨论了每一个构成要素。

密切地遵循标准普尔评级的是我们《投资体质趋势》通讯中的“G"类股票，它表明某只股票在过去12年里年均股息增长率达到引人瞩目的10%。保持这一记录的股票，是卓越的、产生复利的工具，通常实现了稳;定的资本增值。

符号“BC"，代表在我们的蓝筹股选择的6条标准中，股票达到了几条标准，这也是我们密切关注的。很显然，我们期望股票达到全部6条标准，但许多杰出的公司达到了5条或6条标准。

达到或低于50% (对于公用事业公司，则低于75%)的股息派发比例，意味着公司既可以维持当前的股息，还存在随着利润的增加而提高股息的空间。债务是我们密切注意的另一项指标。重要的是要意识到，如果债务指标得到了正确的运用，它是一个重要的工具。当债务在较长的时间内达到了异常的高位时，这可能变成一个问题，而且也是潜在麻烦的指示器。我们通常期望公司将其债务水平控制在50%以下(对于公用事业公司，则为75%)。