价值比较与投资趋势

关于市盈率指标的运用,投资专家给普通投资者的一个忠告是:

“对于市盈率你可以什么都记不住，但你一定要记住，千万不要买入市盈率特别高的股票。”

一般情况下，股民也会用每股账面资产与股价进行比较,但他们很清楚这样做有潜在风险:每股账面价值经常与公司的实际增长没有什么关系，它经常严重高估或者低估了公司的真实增长情况。投资专家提醒，当你为了账面价值而购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产都是些什么，到底真实的市场价值是多少。在分析公司资产时,聪明的投资者十分强调库存现金。如果库存现金数额巨大，就必须根据库存现金对其股价进行调整，之后再计算市盈率。如果不考虑数额很大的库存现金的话，那么，你就会低估公司股票的价值。

一些老股民也会找到一些收益适中却非常值得投资的公司，这主要是因为它的自由现金流。通常这种公司都拥有一大笔旧设备的折旧，而这些旧设备短期内不会被淘汰。这种公司在改革的过程中还可以继续享受税收减免待遇(设备的折旧费用是免税的)。这些折旧使公司的自由现金流远远人于报表上的现金流,容易使一般投资者低估其股价。但投资专家对现金流量的定义非常严格:“如果你根据现金流来购买股票的话请确认这个现金流指的是自由现金流。自由现金流,是指在正常资本投资支出之后留下的现金。这是一笔只进不出的现金。

一般情况下，许多投资者都认为，最终公司股价的走势取决于公司价值。尽管有时要经过数年,股价才能调整到与公司真实价值相符的水平,但是有价值的公司即使股价下跌很久，也最终会上涨一至少在多数情况下是这样。

一般来说,股票价格走势与收益走势基本是相符的。通过观察，我们可以这样总结股票价格波动的规律:股票的价格线与收益线的变动趋势是相关的，如果股票价格线的波动偏离了收益线,它迟早还会恢复到与收益线的变动相关的趋势上。人们可能会关心股价今天涨了多少股价明天会跌多少,但是,最终决定股票涨跌情况的还是收益。人们可能会判断出市场上股票短时间的波动情况，但从长期来看,股票的波动情况还是取决于公司的收益。