当然不!在股市上购买公司的高价股票会损害剩余股东的利益，把公司的财富转移给卖出股票的股东们。如果一家公司没有把自由现金流再投资的机会，又不打算分配或增加红利，它最好把多余的资金暂时投资到安全的投资项目上，哪怕这些项目的收益率比公司资金成本要低。微软、英特尔、思科都曾经遇到这样的两难选择，它们是把自由现金流投资于高质量的短期证券上。

谁确定公司股价过高了呢？你很少听到首席执行官或首席财务官说他们公司的股票被过高估值了。如果你听至哒样的言论，那就是强烈的卖出信号。1999年9月23日在西雅图一次经济写手大会上，微软总裁史蒂夫•巴尔默（SteveBallmer）称：“现在有些科技股被高估到荒谬的地步。我会把本公司股票划进这一行列。”当时，微软交易价是96美元，总发行量为52亿股，市值达到5000亿美元。巴尔默先生的言论引发纳斯达克综合指数当天下跌108-33点，跌到2749.83点，下挫3.79%。纳斯达克综合指数在200。年5月差不多攀升到了520。点的高位。微软2002年末的成交价是51.7美元。巴尔默先生是对的。如果我们听取他的意见，我们可能免于遭受这些苦楚。

很少听说一位首席执行官坦言，他相信自己公司的股票被高估了。巴尔默先生知道微软2000年的收入为220亿美元，营业收益是110亿美元，不能支持超过5000亿美元的市值—超过微软营业收入的45倍，销售的22.7倍。我们怀疑安然的杰夫•斯克尔林和世界电信的伯尼•埃博斯（BerryaEbbers）向投资者介绍公司股价时—不管它们涨到多高—是否曾如此诚实无欺。

且让我们假设公司管理者从未相信过自己公司的股票被高估了，他们更多的是相信公司股票过于便宜了。通过回购计划，公司在股市上买入自己的股票，减少发行量。回购股票有利于剩余股东，它降低了股票供给，抬高了股价。