在贴现现金流估值法中，应得收益率是公司的加权资本成本，其中的概念与此相同。

第三步分为两个阶段：（1）计算10年超额收益期的预期现金流的贴现值；（2）计算微软公司在这10年后的价值（即剩余价值）。图4-4给出了微软2003-2012年的贴现预期现金流。这10年的贴现现金流总和是855.52亿美元。

图4-3微软的综合预计屏幕

图4-3显示了公司总价值的计算过程。我们把855.52亿美元的贴现自由现金流总值加上超额收益期到期（2012年）之后的预期现金流的现值。剩余价值等于税后营业净利（NOPAT）除以加权资本成本。微软的剩余价值是$230.02亿/（0-10）=$2300.23亿

因为这是从现在起10年后的价值，我们用10年期的贴现率0.3855对它进行贴现，得出微软现在的市值是886.84亿美元。

我们把报表上的10年超额收益期贴现自由现金流（855-52亿美元）加上贴现剩余价值（886.84亿美元）和短期资产（478.27亿美元），就得出微软总价值为2220.62亿美元。