什么是集合竞价市场？

在集合竞价市场，所有的订单不是在收到后立刻予以竞价撮合，而是由交易中心将在不同时点收到的订单累积起来，到一定的时刻再进行集中竞价成交。

集合竞价也称单一成交价格竞价，它根据买方和卖方在一定价格水平上的买卖订单数量，计算并编制供需表，按照事先确定的订单匹配原则计算出均衡价格。

根据集合竞价披露信息的不同，可将集合竞价区分为两种情况：一是封闭式集合竞价（Blind/closeAuction），即在集合竟价过程中，系统不披露关于订单和可能的集合竞价价格的任何信息，只在竞价结束后才公开集合竞价产生的价格，如东京证券交易所；二是开放式集合竞价（OpenAuction），即在集合竞价过程中，系统即时披露理论开盘价格和订单总量的信息，如伦敦、德国等交易所。

集合竟价的过程，一般包括集合过程和价格确定两个阶段。集合是市场收集订单的过程，集合的时间各市场规定不同，有些市场还规定，在经历一段时间的集合过程中，集合过程将随机结束。价格确定时段是系统根据既定的规则进行计算和撮合的过程，价格确定过程将产生集合竞价价格。在有些市场（如法兰克福交易所），对流动性较差的股票，价格确定过程之后还有个订单簿平衡过程，即如果按照价格确定过程产生的价格，符合该价格条件的订单有剩余，则按照所确定的集合竞价价格延长交易一小段时间，在这阶段，所有订单不得删除或修改，投资者可按照集合竞价价格与剩余的订单成交。订单簿平衡过程分为两个阶段，首先是由指定保荐入接受剩余订单，然后是其他市场参与者。在伦敦证券交易所的SEIS系统，集合竞价过程还设有市价订单延长和波动阶段，即当市价订单不能全部成交或集合竞价所确定的价格超过规定的涨跌幅时，系统自动延长集合时间。

集合竞价有三个优点：一是由此形成的价格可使市场成交数量达到最大；二是结算手段在技术上也非常简单，成本也较低，因此，交易不活跃的市场多采取集合竞价方式；三是计算错误的可能性较小，投资者能够得到最佳保目前，多数证券市场每日交易的开盘价都是由集合竞价产生的。