万洲财经APP了解到，8月20日，复星旅游文化（01992）发布2021年上半年财报，由于海外疫情，多国采取旅游限制措施，导致海外资产无法释放业绩，受海外业务影响业绩下滑。期间实现收入27.81亿元，毛利润5.95亿元，经调整EBITDA亏损5.65亿元，股东净亏损和盈警基本一致。

上半年业绩符合预期，利空因素也基本消化，不过该公司此次业绩还是有比较大的看点，主要为国内业绩抢眼，国内度假村业务及亚特兰蒂斯均实现了三位数的增长水平，且全球疫情逐步转好，海外业务持续复苏，预计第三季度全部开村，带动下半年盈喜预期。

作为全球综合旅游行业龙头，复星旅游文化最先受益于行业的加速复苏，并获得西南证券、中金公司及国海证券等各大投行看好，其中中金公司看好该公司国内业务的长期发展及海外业务的恢复，给予15.6港元的目标价，较现价溢价73.7%。在业绩预期驱动下，看好下半年的股价趋势。

业绩持续复苏，中国区增长强劲

万洲财经APP了解到，复星旅游文化目前旗下主要核心品牌为度假村品牌（Club Med）和旅游目的地品牌，这两大品牌运营营业额占据总营业额近80%。2021年上半年，度假村品牌因核心资产在海外，受疫情影响较大，截止2021年6月，Club Med在全球六大洲超过40多个国家及地区运营63家度假村，其中欧美中东35家，美洲及亚太分别为16家及14家。

上半年，Club Med营业额13.68亿元，下滑幅度较大，主要为核心市场欧美中东地区影响，主要客源地暂停境外出行，山地度假村容纳能力大幅下降。不过中国市场却大放异彩，上半年Club Med Joyview容纳能力增长91.07%，使得亚太地区容纳能力逆势增长9.65%，期间中国市场营业额同比增长达171.9%。

旅游目的地品牌市场目前位于中国，业绩表现十分抢眼，上半年旗下的三亚亚特兰蒂斯实现营业额8.35亿元，同比增长152.1%，其中客房平均每日房价2478元，同比增长43.05%，每间可售房收入1980元，同比增长153.3%，客房入住率79.9%，同比提升34.8个百分点。亚特兰蒂斯期间经调整EBITDA为4.11亿元，同比增长309.1%，利润率提升至49.22%。

值得一提的是，旅游目的地品牌旗下丽江及太仓复游城目前还未实现运营业绩贡献，这两个复游城为亚特兰蒂斯升级版项目，借鉴了一些成功经验，丰富产品供给以满足市场需求。不过上述两个项目地产部分已经预售，截至2021年6月，丽江及复游城分别获得2.85万及14.3万平方米的销售许可证，分别可售482套及1260套物业。其中太仓复游城截至2021年7月，累计823套可售物业单位已获预售。

此外，该公司多元化业务稳步发展，爱必侬上半年营业额同比增长85.7%，其中度假公寓及度假村板块同比增长104.3%；在度假解决方案业务中，泛秀演艺观摩人次达15.4万人，同比增长100.6%；迷你营亦拓展新的业务，打造游学课程，期间学员人次超过9300人，同比增长近十倍，营业额同比增长306.7%；托迈酷客中国营业额同比增长47.5%；去年9月全新的Thomas Cook在线旅行社（Thomas Cook英国）在英国上线试运营，今年上半年Thomas Cook英国营业额1.13亿元。

“冬奥会”迎市场机遇，冰雪项目成新增长点

打造完整且丰富的滑雪生态系统，这是复星旅游文化最大的业务亮点之一，主要基于三点：一是即将到来的“北京冬奥会”，将进一步推动滑雪热潮，迎接万亿滑雪市场；二是国务院近期印发全民健身计划（2021—2025年）的通知，滑雪是推广项目之一，政策扶持；三是该公司拥有欧洲及中国最大滑雪场地，充分受益于市场机遇。