股票市场和基金市场是投资的大市场，这个市场的收益是相当大的。投资者可以在这个市场上选择合适的直接投资产品。实际上，不同的股票有不同的流动性。一般来说，基本面好的股票流动性更好，而基本面差的股票流动性会不足。股票流动性低的时候意味着什么?

　　股票流动性意味着股票交易是否良好，换手率是否高，交易活动是大是小。流动性的考虑主要包括：成交是否快、交易成本是否低、可交易股票是否多、成交的价格偏差是否小四个方面。流动性直接关系到投资者的积极性和企业的融资效果。实际上，不同的股票有不同的流动性。一般来说，基本面好的股票流动性更好，而基本面差的股票流动性会不足。反映股票流动性的指数为“换手率”。换手率指的是一定时期内股票在市场上转售的频率。

　　股票流动性低意味着股票的流动性差，所以投资者买入股票后卖出股票的概率不大，砸股票的概率相对较高。其中流动性风险是股票流动性不确定性导致的未来股价不确定性的风险。流动性风险越大，越难摆脱熊市。

　　判断股票的流动性主要分析三个方面：

　　市场深度是通过每个价格点报告的订单数量来衡量的。如果每个价位都有大单，投资者无论是买入还是卖出股票都会比较容易到成交，不会对市场价格产生大的影响。报价紧密度是指买卖订单价格点之间的价差。如果价差较小，新的销售发生时对市场价格的影响较小，股票流动性较强。就做市交易员而言，做市交易员双边报价的买卖价差通常是衡量股票流动性的最重要指标。股票的价格弹性或弹性是指在交易价格受到大价值交易冲击和改变后，迅速恢复到原来水平的能力。价格回升能力越强，股票流动性越高。此外，由于股票的转让可能受到各种条件或法律法规的限制，并非所有股票都具有相同的流动性。可能受到市场或监管原因的限制，股票具有不同的流动性水平，一般来说，大盘股的流动性强于小盘股，上市公司的流动性强于非上市公司。

　　当市场遭受流动性冲击时，流动性共性大的股票会对市场冲击更加敏感，流动性共性大的股票流动性会变得比流动性共性小的股票差。

　　股票流动性怎么对企业产生影响?

　　1.股票流动性可能通过影响被接管的概率来影响企业业绩。Kyle和Vila认为，在噪音交易者存在的情况下，较高的股票流动性使得外部大股东更容易在不引起关注的情况下大量买入股票，从而大大增加了企业被接管的可能性。这种较高流动性带来的接管威胁可以加强公司治理，提高企业经营业绩。

　　2.股票流动性可能通过影响外部大股东对管理者的约束而对经营业绩产生影响。Maug认为，外部大股东是否会积极监督管理人员，在一定程度上取决于他们能否以尚未反映其试图监督的信息的价格购买额外股份。如果可以的话，一旦事后采取监管行动，他们不仅可以通过所持股票的升值获利，还可以从从不知情的交易者手中购买的股票升值中获益。流动性越高，主动监管获得的利润越有可能超过通过股份回购获得的监管成本，外部大股东越倾向于主动监管，从而促进公司业绩。与Maug的观点相反，Bhide注意到流动性越高，卖出股票时的折扣越小。当股东对目前的管理行为不满时，持有流动性较高股票的股东往往会用脚投票，而不是积极监督，这可能会导致公司业绩下滑。

　　3.股票流动性可能通过影响管理者的机会主义行为来影响管理绩效。Edmans、Adamati和Pfleiderer都认为，只要将管理者的薪酬(如股票期权激励)与当前股价挂钩，流动性就能起到约束管理者行为的作用。高流动性条件下，持股较多的股东机会成本较低，卖出策略可信度较高。因此，管理者会意识到，一旦他们采取机会主义行为，知情的投资者会毫不犹豫地采取抛售策略，这将导致股价跳水，缩小管理者自身的薪酬。不难看出，流动性越高，管理者采取机会主义行为的成本越高，对促进公司业绩的提升越有利。从信息论角度理解股票流动性与公司业绩关系的基本逻辑是，股价所包含的信息会对投资决策的有效性和经营业绩产生重要影响，而股票流动性则会影响股价的信息含量和正确性。