截至6月16日收盘，上证综指跌1.07%，创业板指跌4.18%，科创50指数跌2.88%。银行（+0.65%）、家电（+0.60%）、房地产（+0.19%）略有上涨，汽车（-4.65%）、电气设备（-4.26%）、有色金属（-3.91%）等板块大幅回调。其他市场指数中，恒生指数跌0.70%，韩国综合指数涨0.62%，日经225跌0.51%，道琼斯工业指数跌0.27%，纳斯达克指数跌0.71%，标普500跌0.20%。

　　流动性

　　6月16日，北向资金全天单边净流出4.05亿元。6月16日，央行开展100亿元逆回购操作，完全对冲到期量。

　　端午节后，A股连续下挫，汽车、新能源、有色金属、医药等板块跌幅居前。以史为鉴，在重大事件开启的前2-3周，市场走势往往偏弱。随着时间进入六月中旬，不排除部分博弈维稳行情的资金提前撤退的可能。体现在指数层面，则表现为指数高位放量滞涨。此外，国内债券市场收益率的明显回升也制约了市场的流动性预期。但从北上资金成交金额来看，今日北上资金净流出金额仅4.05亿元，较上一交易日明显放缓，可见今日市场调整或为国内资金的过度担忧导致。近期增量资金并未大幅入场，市场依然是存量博弈，短期震荡行情或将延续。

　　上周中美最新的通胀数据均超预期上升，但A股和美股均不跌反涨，显示股市对通胀的敏感度下降。但随着通胀持续上行，市场对美联储何时释放Taper信号依然存在隐忧。美联储将在本周四美联储会议结束后决定其政策利率，若美联储Taper预期提前，则会对市场流动性产生压力，需关注政策对流动性预期的引导。

　　我们认为在这个货币供给量逐步下行、信用收紧的阶段，股票市场的整体风险仍然存在，但结构性的机会仍存。随着A股逐步进入中报窗口期，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：1）新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等；2）核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司；3）复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。另外，随着“碳达峰”和“碳中和”目标被提到国家战略高度，可以重点参与碳中和相关概念股的机会。

　　风险提示：需注意海外疫情与中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。