近年来在供给侧结构化改革政策之下，黑色系股票、期货标的常常吸引大笔资金涌入，其联动行情也成为资本市场亮点之一。其中，动力煤期价走势与相关煤炭股的联动也是颇为引人注目。 在春节过后，节前供不应求的动力煤随着市场需求转淡，开始出现连续下跌行情。现货方面，目前港口5500大卡动力煤最低报价已跌破700元/吨大关。期货市场上，动力煤主力合约1805在上行试探20日均线承压后，再度回探60日均线附近支撑。联动到股市方面，3月1日，煤炭板块领跌A股市场，中信一级煤炭板块全天下跌0.79%，本周以来则累计下跌3.91%。 但是这种连续下跌行情投资者也不必过于恐慌！

我们注意到在动力煤价格涨跌幅变化较大阶段，即供需严重失衡时，动力煤价格变化呈现出逐月或逐季地单边上扬或下降，煤炭价格变化周期性和季节性表现较弱。 在动力煤价格相对维稳阶段，即供需均衡状态下，动力煤月度价格呈现周期性和季节性波动，具体来说，1-3月份（低产量、低库存、开工恢复）价格呈上升趋势，4-7月份（产量正常、高库存、开工正常）价格呈下降趋势，8-12月份（产量正常、低库存、开工加速）价格恢复上涨趋势。

动力煤方面，由于主要港口及下游电厂库存逐渐回升，港口动力煤价出现回落。 但是在假期结束后，各行业开工会导致用电量增加，叠加各库存环节仍处于低位，动力煤价格底部有支撑，同时下跌幅度会较为缓慢。 年前煤炭板块在整个市场大幅下跌中回调较多，年后显得较为强势。我们认为煤炭行业2018 年供需紧平衡，行业依然高景气，煤企业绩的兑现将使得板块迎来戴维斯双击，看好全年煤炭股的估值提升。

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