股票入门知识：报价、竞价与成交

券商的计算机系统接到指令后，即时贮存并编号，以最有利于委托人并能成交的价格进行报价。然后进行各种报价的互相配对即竞价。只要将指令输入计算机终端，通过计算机将报价传人交易所的电脑主机，由主机自动配对交易，一旦成交，就发出信号，通知成交结果。

目前深交所和上证所采用电脑竞价的成交方式。

1.竞价成交的原则

在证券交易所交易的所有的证券均按照价格优先、时间优先的原则进行竞价成交。所有的买卖申报由电脑交易主机按照公平、公正的原则自动撮合成交，并通过交易所的卫星和地面光缆通讯系统，即时将行情向市场公开。

2.集合竞价

目前，我国上海、深圳证券交易所采用的竞价方式有两种，即集合竞价和连续竞价。

所谓集合竞价，就是从交易日每天的9：15开始，投资人可以根据前一天的收盘价和对当H股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。9：25分以后，投资人就可以看到证券公司的行情显示屏上各种股票集合竞价的成交价格和数量。有时某种股票因买入人给出的价格低于卖出人给出的价格而不能成交，那么，9：25分后大盘上该股股票的成交价一栏就是空的。当然，有时有的公司因为要发布消息或召开股东大会而停止交易一段时间，那么集合竞价时该公司股票的成交价一栏也是空的。因为集合竞价是按最大成交量来成交的，所以对于普通股民来说，在集合竞价时间只要输入的股票价格高于实际的成交价格就可以成交了。所以，通常可以把价格打得高一些，也并没有什么危险，因为所有在集合竞价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价。普通股民买入股票的数量不会很大，不会影响到该股票集合竞价的价格，只不过此时资金卡上必须要有足够的资金。

（1）集合竞价成交的四个步骤

第一步，确定有效委托。在有涨跌幅限制的情况下，有效委托是这样确定的：根据该证券上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。有效价格范围就是该只股票最高限价，最低限价之间的所有价位。限价超出此范围的委托为无效委托，系统作自动撤单处理。

第二步，选取成交价位。首先，在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价位：一是高于选取价格的所有买委托和低于选取价格的所有卖委托能够全部成交；二是与选取价格相同的委托的一方必须全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个，深市则选取离昨市价最近的价位；沪市则将这几个满足以上条件的价位相加，再除以其个数。

第三步，集中撮合处理。所有的买委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列；所有的卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先"的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止，即不存在限价高于等于成交价的叫买委托或限价低于等于成交价的叫卖委托。所有成交都以同一成交价成交。

第四步，行情揭示。

——如该只股票的成交量为零，则将成交价位揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并揭示出成交量、成交金额。

——剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价，若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。

集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。

（2）集合竞价中需要注意的问题

①所有在集合竞价成交的委托，无论委托价格高低，其成交价均为开盘价。

②沪、深两地股票的开盘价是由集合竞价产生的，如果集合竞价未能找出符合上述三个条件的成交价格，则开盘价将在其后进行的连续竞价中产生，连续竞价的第一笔成交价格即为该股当日的开盘价，如果某只股票因刊登公告等原因于上午停牌，则于13：00点起直接进入连续竞价，其第一笔成交价格则为该股当日的开盘价。

③沪深两市每日集合竞价时间为上午9：15~9：25，在这段时间内交易所只接受申报，不进行撮合，但可以撤单。9：25~9：30之间的5分钟既不能报单也不能撤单，9：27由集合竞价产生开盘价，9：30开始进入连续竞价阶段。

④配股债券（包括国债、企业债等）以及新股申购都没有集合竞价，只在正常交易时间进行连续竞价。可转换债券上市首日的开盘价由集合竞价产生，之后的交易与债券相同。

3.连续竞价

所谓连续竞价，即是指对申报的每一笔买卖委托，由电脑交易系统按照以下两种情况产生成交价：最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价格；买入申报高于卖出申报时，或卖出申报低于买入申报时，申报在先的价格即为成交价格。

上海深圳证券交易所在正常交易时间即每周一至周五上午9：30~11：30，下午13：00~15：00采取连续竞价方式，直至收市。连续竞价期间每一笔买卖委托进入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交，不能成交者等待机会成交，部分成交者则让剩余部分继续等待。按照我国目前的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。若遇到股票停牌，停牌期间的委托无效。

综上所述，集合竞价是将-段时间内所有的委托一同成交，其价格不易受个别报价的影响，并能反映绝大多数交易者的买卖意愿，产生的价格比较公道和合理，且可以防止操纵股价的行为。深交所以前在股票交易中均采用集合竞价的方法产生价格，其优点是每一次价格的产生都基本不会受偶然因素影响，即使股民的申报价格偏离较大或错报，其成交价-般也不会偏离前一成交价太大，所以集合竞价产生的价格变动比较平滑。而连续竞价因为是一对一撮合，产生的价格波动较大，股市行情的变化也容易大起人落，特别是当股民错报委托价格时，交易系统会毫不留情地按照所报价格成交。目前沪深股市的交易系统均是在集合竞价产生开盘价后就进入连续竞价阶段，所以股民对委托报价必须十分地谨慎，防止错报或误报。