股票知识入门：随机漫步理论

一般理论认为。股票、债券等投资受经济、政治、社会因素的影响，经济繁荣时，这些投资品种会升值；反之，经济不景气时，这些投资品种价格就会下跌。如果投资者能够预测到哪一些因素支配价格，就可以预测股价未来走势。

然而随机漫步理论持相反看法，认为：股价是由买卖双方的交易确定的。买卖双方都是在拥有完全透明的信息条件下进行交易的经济人，股票价格不论怎样变化，也不会与它的内在价值或本身价值相距太远。所谓内在价值的衡量方法，就是以每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定股价。就是说，现时股票的市价代表了千万市场人士的看法，构成了一个合理价格。市价会围绕着内在价值上下波动，但这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻的。

随机漫步理论认为，造成投资市场价格波动的主要原因有：①新的经济、政治、新闻消息是随意地，不固定地流入市场的。

②分析人士根据这些消息重新评估股票的价值并作出买卖的决定，导致股票发生新变化。

③因为这些消息来得突然，甚至无迹可循，股票走势推测是无稽之谈，图表派完全是一派胡言。

④股价由股票内在价值决定，并由买卖双方决定。各个阶段的股价是没有联系的，正如概率中的无记忆性一般。

⑤由于股价没有记忆性，试图从股价波动找出所谓的原理去“战胜”市场，注定会失败。

总之，随机漫步理论否定一切图表分析的实用性，但是随机漫步理论关于买卖双方都是在完全信息条件下的经济人的假设恰恰为我们提供了增进技艺的方法：

①认真研究信息。

②不人云亦云。

③努力学习投资理论，不断提高白已的认识水平。