万洲财经APP获悉，在Delta病毒快速蔓延之际，市场密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话。不过，越来越多的分析师预期美联储不会谈及缩减购债，并预期通胀会持续下去。

通货膨胀一直在推动市场上涨。事实上，年初至今，与通胀密切相关的行业一直引领着市场。

可以看到，金融行业ETF-SPDR(XLF.US)、The Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE.US)、能源指数ETF-SPDR(XLE.US)上涨了27%至29%，而标准普尔500指数上涨了约19%。

疫情的反复引发对通胀的担忧。这也有助于解释成长型股票的低迷表现。利率在通货膨胀时期上升，这反过来会增加资本成本，并导致分析师对未来利润进行贴现。这对成长型股票来说是个坏消息。

“牛市女皇”凯茜•伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF (ARKK)是成长型基金的典型代表。年初至今，该基金下跌了 4%。

Seek Alpha量化策略主管Steven Cress指出，美联储已经进入了收紧货币政策的“第一阶段”:开始逐步减少资产购买。然而，价格上涨远高于美联储 2% 的目标，而且劳动力短缺仍在持续。美联储抑制通胀的政策未必会奏效。

如何进行战略投资?

那么，在这种通货膨胀环境中，投资者如何进行战略投资?

Cress表示，投资者可以寻找那些能够将更高成本转嫁给消费者的公司。尤其是那些当前估值较低的公司。

价值指标是Cress在量化因素评级(Quant Factor Grades)中筛选的、能够预测公司表现的五大指标之一。从历史上看，价值股票的业绩和通胀之间存在正相关关系。 价值型股票往往是成熟的、具有固定低增长率的公司，受利率上升的影响较小。

凯西•伍德(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF持有的很多股票的价值评级从F到D-不等。 这些股票很受欢迎，但Cress认为，在通胀打压未来利润的情况下，在投资组合中纳入“抵御通胀”的价值股至关重要。 而ARKK的股份现在不符合要求。

相比其他公司，能源公司似乎更容易将成本转嫁给消费者。

燃油价格上涨影响了许多行业，如化学、交通、能源，通常还有制造业。 从下面的表格看到，油价(灰色和绿色线)与生产者价格(红线)的关联度甚至比与消费者价格(蓝线)的关联度还要高:

因此，在通胀背景下，能源股极具吸引力，尤其是当我们可以低价买入的时候。

综合多种指标，Cress建议投资者关注埃克森美孚(XOM.US)、太阳石油(SUN.US)和英国石油(BP.US)等能源巨头。

价值评级

Cress表示，价值指标可以帮助投资者找到“逢低买入”的机会。

过去一个月里，油价的下跌趋势对能源股不利。 但埃克森美孚、太阳石油和英国石油等优质公司的估值已经变得非常具有吸引力。

得益于强劲的市销率，以及9.1%的惊人股息收益率(几乎是能源行业中值的两倍)，太阳石油的价值评级为B+。从传统的市盈率来看，该股也很有吸引力。