不得不承认， 预测市场顶部是一项非常艰巨的任务，但也有一些指标能让这个过程变得简单一些。总体上来讲，在定位市场顶部或底部时，相对于基本指标，我还是认为技术指标的效果更好一些。

长期指标对于定位市场顶部更有效果，因为长期指标反映了大量的公众参与，并且资金的短缺会对股市产生明确的影响。在这里，我要介绍三种长期指标。

如果只有一个长期指标可用的话，我一定选择月空头头寸总额的年变化率。

我首先要说明的是，这个指标并不是我的发明。它是由极富创新能力、来自于加利福尼亚州的罗伊·克里斯丁博士创立的。克里斯丁博士发现当月空头头寸总额的年变化率由正数变为负数时，就给出了很好的卖出信号。当月空头头寸总额的年变化率由负数变为正数时，表明出现了很好的长期买入信号。

这个指标非常有效，因为它反映了什么时候大部分人对股市看跌，以及什么时候大部分人对股市看涨。月空头头寸大致反映了市场上的卖空规模。当卖空规模很大时，即月空头头寸总额的年变化率为正时，表明到了长期买入的时机。这是一个相反的指标，它告诉我们大多数人在做什么，所以我们要进行相反方向的操作。

大约在每个月的20号，纽约证券交易所都会公布空头头寸。我不使用卖空比例，而是使用空头头寸总额。

文中的长期图表显示，在过去的31年的股票市场历史中，这个指标是多么有效。通常，他都能对牛市或熊市做出很好的预测。

另一种预测股市的方法是关注共同基金的活动。既然是有影响力的投资者首先看到这些数据，那么有一件事情就很明确：当共同基金持有的现金规模较小时，股市就会下跌，直到基金持有的现金规模较大时，股市就会上涨。

这种方法的窍门就在于现金规模的大与小。但问题是由于涉及的参数较多，很难确定现金规模大小的标准。

首先，基金一直都面临着赎回的问题，基金份额持有人的赎回行为会引起现金的流出，另外，新的申购行为也会引起现金的流入。我们可以计算出基金的月现金头寸与总资产之比，其结果表示基金将多大比例的资金用于投资。

为修正这些数据，我首先对基金赎回额的12个月移动总和与最近一个月的现金头寸进行比较，然后再对基金持有的现金规模与基金的总资产进行比较。当基金赎回额的12个月移动总和超过月现金头寸，并且现金资产比少于5%时，表明出现了卖出信号。

为真切感受一下这些指标的准确性，你可以仔细研究第三种技术信号表示当上涨下跌线与道琼斯工业平均指数不一致时，表明股价即将发生逆转。这里的不一致是指道琼斯工业平均指数的走势达到一个牛市的新高点，而日、周上涨下跌线却没能达到一个相似的高度。

构建上涨下跌线很容易。你只需要将今天上涨的股票加到这条线或基数上并从中减去今天下降的股票。这样就构建了一条代表了股市上所有交易股票走势的线。

几乎毫无例外，当这种衡量整个股市宽度的无价指标与平均指数出现背离时，市场几乎都达到了顶点。它表示当平均指数的良好表现吸引着更多的投资者买入时，其实只有几只股票势头强劲，而大部分股票都处于专业派发过程中。

在这里，我举几个有关市场顶部的例子来证明上涨下跌线的可靠性有多强。即使我的其他技术指标或基础指标都显示股市看涨，但只要是上涨下跌线和平均指数出现了背离，熊市必然会随之而来。但是，这个指标不能用于定位主要的市场底部，因为当市场触底时，上涨下跌线和平均指数背离的情况很少出现。